已解锁-复星资本运椎镊模式探讨.pdf

价值发现 企业整合 产业选择 资本运作 ——复星国际产业与资本运作模式探讨 【内容提要】 复星国际通过其全资控股的复星集团来经营业务，核心业务包括钢铁、房地 产开发、医药、金融服务及策略性投资等。2007年7月，复星国际成功在香 港上市并融资132.7亿港元。 复星国际在产业与资本运作方面的成功之处主要有：第一，价值发现能力， 通过对中国经济基本面的把握、对“中国动力”的认识以及反周期操作，发 现潜在的增长行业并把握企业并购与产业进退的较好时机。第二，企业整合 能力，通过投资前严格审核、投资后有效整合，提升被投资企业的持续赢利 与增值能力；第三，产业选择能力，所选择的行业具有自然垄断性、资源优 势，在所在细分行业具有较强的竞争力；第四，资本运作水平，通过资本市 场并购具有较高成长性和增长潜力的企业，较好地实现了资本与产业的对接 与融合。 复星国际成功的基础是拥有一个较强的创业团队。他们对中国市场有敏锐的 洞察，对中国宏观与微观经济趋势有系统的研究，拥有管理多种业务的丰富 经验，对资本市场有较为深刻的理解与把握，从而能够带领复星发现价值与 机会、有效整合资源、选择多元产业、进行资本运作。 《绿地研究》 /////////////////// 第 2 期 ///////////////// 价值发现 企业整合 产业选择 资本运作 价值发现 企业整合 产业选择 资本运作 ——复星国际产业与资本运作模式探讨 1 2007年7月16日，复星国际（0656.HK） 成功在香港联交所IPO，以22.33 ％的股权成功融资132.7亿港元。作为一家多元化、综合类企业，复星国际受到 了来自投资者更为挑剔和苛刻的评判，尽管如此，其国际发售部分还是获得了超 过172倍的超额认购，香港公开发售部分获得了超过233倍的超额认购。 复星国际反复向投资者传递这样一种信息：在中国这样一个高速成长的新兴 市场，完全有可能成长出像美国通用电气、香港和记黄埔这样杰出的多元化投资 控股公司，复星希望能通过扎根中国、投资有成长潜力的行业，成长为与这些世 界级企业并肩的企业。 一、复星产业布局概览 表一、复星国际产业布局情况 产业领域 主要产业公司 主要产品与服务 南钢联 中厚板、带钢和钢棒线材的生产和销售 钢铁 宁波钢铁 热轧卷板、冷轧卷板和镀涂板的生产和销售 建龙集团 热轧及冷轧中宽带钢、热轧卷板和钢棒线材的生产和销售 房地产开发 复地 住宅及非住宅物业开发、销售及相关业务 医药 复星医药 药品研发、生产和销售，药品批发和零售 零售 豫园商城 黄金珠宝零售、餐饮和非住宅物业租赁 德邦证券 投资银行、证券买卖及经纪 招金矿业 金矿开采及配套加工 金融服务及其 华夏矿业 铁矿石开采及配套加工 它策略性投资 草楼矿业 铁矿石开采及配套加工 海南矿业 铁矿石开采及开发 资料来源：复星国际（0656.HK）招股说明书、2007 年8 月17 日公告 复星国际主要通过在中国内地的全资控股产业公司——复星集团来经营业 务。复星国际招股说明书披露，复星集团2006年销售收入达242.31亿元，利润 1 2004 年注册于香港，100%控股复星集团。 1 《绿地研究》 /////