人行释放加快人民币国际化的信号.PDF

第 17號 2016 年2月 26日 人行釋放加快人民幣國際化的信號 G20財長和央行行長會議正在上海舉行。周小川行長在今天 應堅 上午的記者招待會上強調，人民幣匯率不存在持續貶值基礎，市 高級 經濟研究員 場短期波動將向經濟基本面回歸 。這顯示，經歷了811後尤其是 Tel: 新年以來人行與國際投機力量短兵相接，離岸人民幣市場氣氛呈 yingjian@ 現趨穩跡象。聯繫週三（2月 26日）人行公佈進一步放開境外機 構投資銀行間債券市場的公告（3號公告）的消息，內地已釋放新 的政策信號 ——只要市場氣氛趨於穩定，內地將進一步推進人民 幣國際化。 市場氣氛趨穩有利於人民幣匯率穩定 2月 13日人行官網公佈了周小川行長接受《財新週刊》記者 的採訪文稿，大篇幅詳盡地闡述了央行對近期人民幣匯率波動的 基本看法及態度。這是人行近幾個月來首次公開重要表態，對全 球金融市場尤其是離岸人民幣市場來說無疑是一枚“重鎊炸彈 ” ， 對穩定市場情緒產生重要的引導作用。 春節過後，人民幣中間價在 6.51 至6.53區間窄幅波動，CNY 基本緊貼中間價變化，而之前波動較大的CNH在急升至 6.5 以下 水平後，近幾日基本上維持在 6.53水平 ，與中間價、CNY的點差 收窄到不至100 基點。人行進行811中間價報價調整，提出了 “增 強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性 的目標，通過” 近半年的調控，以近日離岸市場及在岸市場表現，中間價與 CNH 、 CNY點差明顯小於去年 8 、9 月份。儘管匯率穩定是否能夠持續 還要觀察一段時間，但最近市場上國際炒家做空人民幣的聲音確 實減弱多了，而單邊貶值預期似乎也在改變中。 聲明 ﹕ 不僅國內高層不斷釋放穩定市場情緒的信號，強調人民幣沒 本文觀點僅代表作者個人判斷，不 有持續貶值的基礎，並表示有能力有決定保持人民幣匯率在合理 反映所在機構意見，不構成任何投 資建議。 均衡水平的穩定，而且國際主流意見也十分明確。昨天《華爾街 日報》刊文 “美國財長：中國須承諾人民幣不會大貶值”稱，他也 1 沒有看到人民幣有大幅貶值的基礎，年初出現的針對中國經濟的 一些看法與實際的經濟指標並不相符。他表示，他們（指人行） 一定要明確地指出，人民幣不會出現那種大規模的貶值。早在 1 月中，美國財長與汪洋副總理隔洋通話討論匯率。美國財政部網 站披露了汪洋的表態，中國有能力繼續保持人民幣匯率在合理均 衡水平 上的基本穩定。去年10月，IMF評估后 公佈，人民幣不再 被低估，而奧巴馬在幾天后卻表示，人民幣與美元相比仍然被低 估。不難判斷，美國基本立場並沒有改變，它並不希望人民幣大 幅貶值。之前，市場上有一些觀點認為，美國希望或促使人民幣 大幅貶值，如今看來，依據並不充分