以史为鉴,从周期的角度研究新能源行业投资-行业深度分析.PDF

全球环保研究网 Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2016 年09 月04 日 行业深度分析 电力设备 证券研究报告 以史为鉴，从周期的角度研究新能源行业投资 投资评级 领先大市-A  新能源汽车产业链2017 年将面临产能过剩、补贴下降，非常类似于2011 年 维持评级 光伏行业的情况，新能源汽车产业链会不会重复 2011-2012 年光伏和风电的坍 Tabl e_FirstStock 塌？本文开创性用周期研究的方法，探讨目前市场关注的焦点。 首选股票 目标价 评级  光伏和风电行业的周期投资启示：1）光伏和风电2011-2012 年坍塌原因各不 相同，光伏是因为海外补贴下降建电站没有利润，风电是因为行业出事故进行整 Tabl e_Chart 行业表现 改，都是需求出现了下降；2）产能过剩将导致产品价格下跌，轻微过剩并不可 电力设备 沪深300 怕，2008 年中期多晶硅开始过剩，价格下跌，需求快速增长，企业盈利还能维 51% 持高增长时，股价仍可能出现巨大涨幅（天威保变）；3）供需比1.4 是一个警示 42% 33% 点；4）补贴下降并不会必然导致行业坍塌，要看下游需求能否维持增长；5）产 24% 能扩张周期中，设备环节可能出短期的牛股（精工科技）；6）走出周期的谷底时 15% 6% 出牛股（阳光电源、隆基股份、金风科技），用周期研究的方法可以发现拐点。 -3% 2015-09 2016-01 2016-05