四季度景气有望改善财政悬崖风险越趋明朗财政悬崖风险越.PDF

For Professional Investors Only. Not For Retail Use or Public Distribution. 仅提供予专业投资者，非供零售与公开销售使用 国际金融市场周报国际金融市场周报 国际金融市场周报国际金融市场周报 日期：日期：2012 年年10 月月30 日日 日期日期：： 年年 月月 日日 四季度景气有望改善四季度景气有望改善 财政悬崖风险越趋明财政悬崖风险越趋明朗朗 四季度景气有望改善四季度景气有望改善 财政悬崖风险越趋明财政悬崖风险越趋明朗朗 【关注重点一【关注重点一】】 【【关注重点一关注重点一】】 10月PMI公布，4Q景气有望改善 上周美国、欧元区及中国都公布10月制造业采购经理人指数(PMI)，除欧元区下滑外，中美数 据都指向第四季景气将改善。例如：中国10月汇丰版PMI上升至49.1，连续第二个月改善，且 明细显示改善是全面性的。 出口订单指数升至47.3，为今年6月以来新高。新订单升至49.7，创六个月新高；成品库存更 大幅降至47.9(9月50.2)，为2011年10月以来新低；「新订单相对成品库存指数」因而升至1.04， 创2011年10月以来新高。 此外，购料价格及出货价格指数都上升，暗示在去库存压力减轻及部分产品价格止稳(水泥、 钢铁等)下，制造业在第四季有望回暖。 资料来源：Bloomberg, J.P. Morgan /数据日期：2012.10.24 【关注重点二【关注重点二】】 【【关注重点二关注重点二】】 财政悬崖风险随时间而越趋明朗 极端风险的担忧: 伴随美国大选的逼近，美国财政悬崖成为年底前市场上最大的不确定性 。 极端事件风险将逐渐越趋明朗: 天秤的一端是许多政治与经济风险，另一端则是全球央行努 力的撒钱防止风险扩大。随着11月上旬政治事件的逐渐厘清与明朗，如美国大选结果不出现 总统与国会分别由民主党与共和党对峙状况(奥巴马当选、参众议院由共和党领导)，市场信 心将有望进一步回升。即使选后两党权利相当，进入协商，政治人物也不大可能让财政悬崖 成为其政治生涯的终结点。 本文件提供之信息不包含投资建议或意图销售或征求购买任何证券、投资产品或服务。投资涉及风险，过去的业绩并不代表 将来表现。投资前请参阅销售档所载详情，包括风险因素。本文件所载数据均来自被认为可靠之来源，惟阁下仍应自行核实 有关资料。任何人未获得本公司书面授权，不得对本报告进行引用、刊登和修改。 本文件由香港证券及期货事务监察委员会 监管之上投摩根资产管理（香港）有限公司刊发并未经证监会审阅。 上投摩根资产管理（上投摩根资产管理（香港香港））有限公司有限公司 地址：地址：香港金钟道八十九号力宝中心二座十七楼一七香港金钟道八十九号力宝中心二座十七楼一七００二室二室 电话电话: : (852) 39(852) 3975 212175 2121 上投摩根资产管理上投摩根资产管理（（香港香港））有限公司有限公司 地址地址：：香港金钟道八十九号力宝中心二座十七楼一七香港金钟道八十九号力宝中心二座十七楼一七００二室二室 电话电话:: (852) 39(852) 3975 212175 2121 1