CFP考《投资规划》真题.doc

　1、买空交易: 如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。如果初始保证金为50%，那么他至少需要多少自有资金?如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多少时，他 　　将收到补充保证金的通知? 　　– 自有资金：10*1000*50%=5000元，借款：5000元 　　– 补充保证金通知的价位： 　　(P*1000-5000)/P*1000=30% ==〉P=7.14元 　　卖空交易: 假定保证金率不变，如果投资人卖空1000股呢? 　　– 自有资金：10*1000*50%=5000元，借券1000股，总资产15000元 　　– 补充保证金通知的价位： 　　(15000-P*1000)/P*1000=30% ==〉P=11.54元 　　以上是例题部分 　　如果是问,(1) 当买空时,价格降到7.14时需要补充多少资金?(2)当卖空时价格涨到11.54时需要补充多少资金? 　　(1)需要补充的资金:1000*(10-7.14)=2860 　　(2)需要补充的资金为:1000*(11.54-10)=1540 　　请问是这样算吗? 　　解答：1) 补充的资金是使保证金达到初始保证金的水平，即资产总额的50%。下跌到7.14元时，资产总额为7140=7.14*1000。那么此时的保证金需要达 到3570=7140/2，而此时的剩余保证金为2140=7140-5000。所以需要补充1430元=3570-2140。 　　或设需补充X元，按照(7.14*1000+ X-5000)/7.14*1000=50% ==〉X=1430元 　　2)设需补充Y元 　　(15000+ Y-11.54*1000)/11.54*1000=50% ==〉Y=2310元。 　　2.小林卖空了2000股ABC股票，但她担心若是自己分析有误，这笔交易会给她造成巨大损失。作为她的理财顾问，你建议小林使用( )控制损失。 　　A止损指令 B限购指令 C限价指令 D市价指令 　　答案是 B限购指令 　　解答：限购指令是指指定一个价格，当达到或超过该价格时开始购买，可以用来在卖空交易后控制损失程度。比如小林分析某股票现在价格14元/股， 因此借了2000卖掉，希望该股票价格下跌后买回以赚取利润，但为了防止判断失误造成重大损失，他可以下达一个限购指令，比如：当股票价格上升到16元/ 股时买回。如果股票价格真的上升，小林会有损失，但每股仅损失2元，总比不下达限购指令而股价快速上升(例如：60元/股)损失要小得多。 　　3、张三在25元的价位上买空了5000股股票，该股票的初始保证金为50%，维持保证金为30%，当股票价格跌到多少价位时，张三会收到补充保证金通知? 　　解答：保证金的这个题是买空，就是买进的是股票，负债是5000*25*50%，资产是股票5000p， 　　所以是(5000p-5000*25*50%)/5000P=30%，可以计算出价格P=17.86。 　　4、假设你的客户购买了100 股IBM 公司的股票，第一年初该股票的价格为80 美元/股，第一年末为100 美元/股，第二年末为120 美元/股，第三年末为150 美元/股，第四年末为100 美元/股，此时该客户卖了100 股IBM 公司的股票。如果IBM 公司这四年没有派发红利，那么在这四年里，该客户获得的几何平均收益率为： 　　A. 0.0% B. 1.0% C. 5.7% D. 9.2% 　　解答：期初现金流-80，期末现金流100，期间无现金流，因此n=4，PV=-80，pmt=0，fv=100，=〉i=5.7371。 　　5、XYZ股票在第1年年初报价为4.50/4.60元/股，第1、2、3年末的每股报价分别5.50/5.60元、4.90/5.00元、 6.00/6.10元，每年的当期收益分别是0.10元/股、0.15元/股、0.20元/股。又已知市场组合收益率的标准差为8%。请回答下列问题： 　　(1)你的客户在第二年末买进1000股，在第三年末卖出1000股，那么他的收益额和持有期收益率分别是多少? 　　(2)如果你的客户在第一年初买进1000股，当前规定的初始保证金率50%，维持保证金率是30%，那么你的客户在第一年初需要交纳多少自有资金?客户需要追加保证金时的市场报价应为多少? 　　(3)求XYZ股票在三年中的每一年的持有期收益率，并请计算这三年的年平均持有期收益率。 　　(4)如果你选择这三年作为样本估计XYZ股票的预期收益率，那么预期收益率等于多少?标准差是多少? 　　(5)如果某一年期的零息国债，发行价为961.54元。如果在第三年末，将该国债与XYZ股票进行组合投资，在该国债的投资额为9，615，400元，在该股票上的投资为19，230，800元，那么该投资组合的预期收益率是多少?