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卡姆丹克太阳能买入
公司报告
2016 年4 月5 号
卡姆丹克太阳能 买入
712.HK / 712 HK 升级
中国
能源行业 – 太阳能
期待16 财年的反转 0.620 港元*
目标价: 0.777 港元
► 15 财年的业绩逊于我们的预期 – 15 财年业绩数据如下: 上升空间: 25.3%
.
恒生指数: 20498
人民币百万 2015 按年同比 4Q15 按季环比 按年同比 * 2016 年4 月1 日收盘价
收入 1,091 20.4% 210 -33.1% -7.4%
毛利润 (94) -257.3% (117) N/A -N/A 股票数据
毛利润率 -8.7% - 15.3PP -55.7% N/A N/A 52 周 最高/低 (港元) 1.65//0.50
净利润 (亏损) (435) -381% (219) N/A N/A 日均交易量 (美元百万) 0.3
净利润率 -39.9% -29.9PP - 104.0% N/A N/A 市值 (美元百万) 863.0
总发行股数 (百万股) * 1391.9
资料来源：公司数据，彭博资讯，新华汇富研究预测 核数师 德勤
公众持股比例 (%)* 55.15%
与原材料（多晶硅）相关的库存减值包含在商品销售成本中，使得15 财年的毛利润率降至-8.7% 。
大股东*:
► 马来西亚工厂满产进程慢于预期 – 公司表示马来西亚的硅片工厂将在 2016 年第 2 季度开始投 张屹 45.21%
产，相比之前的计划，即在2015 年年底开始投产的预期严重滞后。我们相信其 300 兆瓦的产能
满产运行将至少拖延至第4 季度。
► 下游业务的高不确定性 – 公司计划与于2016 年1 月份引入的战略投资者合作，通过自建或收购 资料来源：港交所，彭博资讯
发展太阳能业务（主要为分布式光伏太阳能），目标是在未来两年内达到200
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