2014年基金子公司年度选读.docx

2014年基金子公司年度报告2015年03月16日?18:31??新浪财经?微博?我有话说?收藏本文?? ??　　1.基金子公司简介　　2012年以来，在信托、券商等机构承受政策限制的同时，得益于较低的业务门槛和政策导向，基金子公司如雨后春笋般涌现，规模迅速扩张，逐渐成为金融机构的“新宠”。经历2013年的“野蛮生长期”后，随着监管政策的趋严，2014年以来，该发展劲头有所减弱。　　从 2012年11月第一家基金子公司获批开始，基金子公司跨越式发展的步伐就从未停止。目前，根据证监会[微博]公布的《基金管理公司从事特定客户资产管理业务子公 司名录》，共计有71家基金专户子公司获批，合计注册资本为34.31亿元。而根据证监会官网公布的《基金管理公司名录(2014年8月)》，共计95家 基金管理公司，其中成立基金子公司的比例高达75%，基金子公司已经成为基金公司开展业务的重要渠道，帮助其实现业务的多元化经营、满足资产的多样化配置 需求，快速扩大管理规模，提升市场竞争力。　　信托系基金子公司共计19家，其中中铁信托控股宝盈基金[微博]75%、平安信托控股平安大华基金[微博]64%、吉林信托控股天治基金61.25%。信托公司通过旗下基金公司设立子公司开展资管业务，为其规避监管提供便利。　　银 行系基金子公司共计14家，工商银行(4.370,?0.03,?0.69%)、民生银行(8.990,0.02,?0.22%)、招商银行(17.780,?0.05,?0.28%)、建设银行(4.900,?0.03,?0.62%)、兴业银行(16.160,?0.08,?0.50%)、意大利意联银行、南京银行(17.940,?0.03,?0.17%)、农业银行(3.190,?0.03,?0.95%)、浦发银行(18.010,?-0.01,?-0.06%)、中国建银投资、交通银 行、北京银行(10.700,?0.06,?0.56%)、上海银行、宁波银行(14.760,?0.02,?0.14%)先后通过旗下基金公司设立子公司，扩大业务范围、增强业务灵活性。银行系基金子公司无疑拓宽了银基合作渠道。银基合作票 据业务、表外完成的增量业务融资需求以及创新复杂的结构化产品都涵盖在银行系基金子公司业务中。　　证 券系基金子公司共计37家，占据了基金子公司的半壁江山。券商系基金子公司迅速发展，一方面是由于基金子公司在投资范围、产品和费用收取方式上更为灵活， 能够把更多的力量集中在特定的业务领域。另一方面，基金子公司的成立也是基金公司组织形式和业务发展模式多元化的集中体现，多元化的有效探索符合证监会和 基金业协会政策鼓励，同时也能起到改善资本结构，增强资本市场持续融资能力和财务风险抵御能力。　　值 得注意的是，基金子公司的背景对业务开展、风险控制等方面都有较大的影响。一些大型金融集团往往资源丰富，业务范围广、风险也偏低，因此其基金子公司开展 业务也相对方便。相对而言，背景较弱的基金子公司因项目资质较差、风控不严，而成为“食物链”下游一环，存在较大的风险隐患。　　2.基金子公司政策概述　　根据《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，证券投资基金管理公司子公司是指依照《公司法》设立，由基金管理公司控股，经营特定客户资产管理、基金销售以及中国证监会许可的其他业务的有限责任公司。　　?? 3.基金子公司业务分类分析　　经过两年多的发展，被誉为万能神器的基金子公司发展迅速。基金子公司目前的业务结构中，通道业务占比约为七成，且通道业务以平台类和房地产类项目为主。　　2014 年以来，通道业务利润微薄加上风险逐渐暴露，万家基金子公司资金遭挪用、华宸未来子公司项目延期兑付等事件接连发生，突显出这一万能神器的脆弱性。 2014年26号文，关闭了基金子公司“一对多”资金池业务的大门，而49号文却为基金子公司打开了资产证券化的窗子。2014年12月，华夏资本管理有 限公司推出首单资产支持专项计划--中信华夏苏宁云创资产支持专项计划，这是49号公告实施以来，首次由基金子公司作为管理人的资产证券化产品。　　目前基金子公司业务主要包括通道业务、主动管理业务和资产证券化业务等，其中又以通道业务为主，以资产证券化业务为未来新的业绩增长点。　　3.1.类信托业务　　3.1.1.通道业务　　基 金子公司的通道业务，是指由出资方委托基金子公司成立专项资产管理计划，给出资方指定的客户发放贷款或进行股权投资。基金子公司的通道业务分为两种，一是 对接银行表内资产的通道业务，包括银行资产证券化、信贷资产出表、租赁资产出表、金融同业、理财产品出表；二是作为阳光私募发行产品的通道或者对接其他资 产管理计划。　　通道业务的兴起与扩容，与银行的信贷业务有着千丝万缕的联系。作 为国内金融业绝对的“大佬”，银行在资产管理规模、