企业价值评估收益法与其应用案例.ppt

企业价值评估的收益法及其应用案例;一、从行业检查看我国企业价值评估现状 二、收益法评估企业价值的基本规范 三、收益法评估企业价值主要参数指标的确定 四、企业价值评估案例 ;一、从行业检查看我国企业价值评估现状; 本次检查，选取21家特别团体会员及其分所作为检查对象，共抽查2004-2006年正式出具的122份评估报告，其中企业价值评估报告、无形资产评估报告、单项资产或资产组合评估报告分别涉及检查小项93项、61项、37项，着重考察评估工作底稿、评估报告的完整性和规范性，并采用定量和定性相结合的办法评价报告质量。 ; 通过定性与定量检查的结果的统计与分析发现： （1）从总体上看，新发布的准则逐步得到贯彻实施。 多数机构基本能够按照准则规定履行必要的评估程序,但对准则中一些创新的规定执行还存在一定难度。多数机构内部控制制度得到比较有效的实施。主流是好的,这类报告占了近70%。但是，还有约30%的报告规范性较差，与准则和规范的要求还存在一定距离。; （2）不同机构及机构内部执业质量差异较大。 从定量看： 一是不同机构执业质量差异大。不同机构报告平均得分最高与最低相差30分。 二是同一机构内部差异大。有的机构总所与其分所抽查报告平均分相差15分，有的同一机构抽查报告相差30多分。 从定性看： 一是内部质量管理造成的差别。 二是评估师执业能力和职业道德造成的差别。 三是承接不同业务造成的差别。有的认为无形资产评估风险高，不做无形资产，其机构分值比同类机构高。 四是使用不同方法造成的差别。收益法运用不成熟，运用收益法的容易造成分值相对较低，但是从来不用收益法不是遵守准则的行为。 ;2.行业质量检查中企业价值评估情况;3.行业质量检查中企业价值评估检查标准及评分情况;二、收益法评估企业价值的基本规范; ; ;分段永续模型 ;有限期限模型 ;有限期分段增长模型 ;分段永续增长模型 ;2.收益法的特点 （1）评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，评估结果能体现资产的组合效应 （2）以未来收益折现估算评估价值，能够反映资产的获利能力 （3）收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上，评估结果非常适合投资者作为“经济人”所具有的投资理念 （4）不反映单项资产的现时价值 （5）主观性强,评估师对未来收益的预测和折现率的判断对评估结果影响大 ;3.企业价值评估方法的选择原则 注册资产评估师执行企业价值评估业务,应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。（《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十三条） 注册资产评估师应当根据被评估企业成立时间的长短、历史经营情况，尤其是经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性，恰当考虑收益法的适用性。（《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十五条）;4.运用收益法进行评估的前提条件 收益法评估需具备以下三个前提条件: （1）投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业（或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业）未来预期收益折算成的现值； （2）能够对企业未来收益进行合理预测； （3）能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。;5.运用收益法评估企业价值的主要步骤 （1）获得被评估企业历史的财务数据并进行分析，对非经常性的项目和非经营性资产、溢余资产进行调整，得到正常化的财务数据； （2）获得被评估企业在经过正常化调整的历史财务数据基础上编制的财务预测，并进行分析； （3）根据财务预测，计算用于折现的未来预期收益； （4）计算折现率； （5）将未来预期收益折现以计算待估价值； （6）就非经营性资产和溢余资产的价值进行评估，并对上述待估价值进行相应调整。;6.运用收益法评估企业价值时应当注意的事项 （1）收益法适用于评估具有获利能力的企业； （2）选用适当的方法对被评估企业和参考企业的财务报表中对评估过程和评估结论具有影响的相关事项进行必要的分析调整，以合理反映企业的财务状况和盈利能力； （3）获得委托方关于被评估企业资产配置和使用情况的说明，包括对非经营性资产、负债和溢余资产状况的说明； ;（4）应当从委托方或相关当事方获取被评估企业未来经营状况的预测，并进行必要的分析、判断和调整，确信相关预测的合理性。必须充分考虑取得预期收益将面临的风险，合理选择折现率； （5）必须保持预期收益与折现率口径的一致； （6）应当根据被评估企业经营状况和发展前景以及被评估企业所在