【Wind资讯】否极泰来之行业.pdf

关注否极泰来之行业 Wind 资讯金融情报所 【2010 年4 月11 日】 上海万得信息技术股份有限公司 ShanghaiWindInformationCo.,Ltd. 地址:上海市浦东新区福山路33 号建工大厦9 楼 邮编Zip:200120 电话Tel:(8621 传真Fax:(8621 Email:sales@ 免责声明：本文档是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况 下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 关注否极泰来之行业 经济学理论告诉我们，商品价格的形成，由其供需关系决定。 同时，也告诉我们，商品价格由两部分组成：成本（生产成本、流通成本）和利润；公司存在的目的就是盈利。 可目前有些行业，其已经经历了较长时间的亏损，虽然这和国内的政策以及整个宏观经济周期相关。但是这种现象是长期存在 的可能性较小——因为企业存在的唯一目的就是要盈利。那么这些行业在经历了较长时间的亏损之后，其盈利的天性，将促使 其尽可能的去改善自身的盈利状况，进而提升市场对于相关行业个股盈利复苏预期。 近期 A 股市场这类行业就受到了明显的资金关注，焦炭 （以及部分化工股）等已经有了较为明显的趋势性行情，铝行业个股 也有所异动，钢铁股在盈利能力增强背景下行情或也可期。考虑到这些行业盈利复苏是趋势性的（由不正常状态回归正常）， 相关个股的走势值得期待，特别是相对于同一大行业的相关公司，其价值或将更明显。 且当前市场关注的焦点主要集中在盈利能力上，除了已经受到普遍关注的水泥等确定性增长的之外，盈利复苏型的行业或有出 其不意之效 （铝，钢铁，部分化肥，电力等）。 焦炭（均以行业了龙头公司盈利为分析依据） *ST山焦单季度.净利润(元) 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -100,000,000 0 0 9 9 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 第 -200,000,000 四 二 四 二 四 二 四 二 四 二 四 二 四 二 四 二 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 -300,000,000 -400,000,000 上图是*ST 山焦单季度净利润分布情况。由图可以看出，在2008 年2 季度之前，其盈利能力整体稳定，但08 年的金融危机， 严重影响了焦炭的需求量，导致了焦炭价格的大幅下挫，同时焦炭与焦煤的价差显著缩减，