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诚信、稳健、专业、和谐 早间个股研报 编辑：华安证券研究所 2011 年05 月18 日 星期三 电话：0551-5161 800 传真：0551-5160 700 地址：安徽省合肥市阜南路166 号2803 室 邮编：230069 日早间个股研究报告 一、中南传媒（601098）：布局三网融合教学平台,孵化电子书包业态 （买入） 国金证券 事件 1.中南传媒与中广传播集团有限公司签署《三网融合创新教学平台及电子书包应用系统 业务战略合作协议》，双方就晴彩中南空中教学项目开展战略合作。该项目是在中国移动多 媒体广播网络中运营的数据推送增值业务，由中广传播负责网络建设、日常运营维护、数据 播发，中南传媒指定子公司天 数媒负责前端平台业务信息源集成。 2.中南传媒发布公告，与湖南省教育厅签订了湖南省2011 年中小学义务教育免费教科 书政府采购协议，协议总价6.43 亿元。 评论 先行布局三网融合教学平台，探路新媒体教学行业标准：中南传媒与中广传播合作的三 网融合创新教学平台及电子书包应用系统业务为国 首创的面向新媒体教育的基础性平台 服务，该平台将支持开发多种兼容、开放的数字 容，为终端用户提供丰富的一站式教学服 务。在三网融合背景下， 容提供商可面向“多屏”进行 容发行，具有广阔市场的教育资 源也因此迎来创新发行渠道，拓宽覆盖面的契机。中南传媒此次携手中广传播先行布局三网 融合教学平台，希望探路三网融合数字新媒体教学领 的行业技术标准，并争取上升为国家 标准。 电子书包逐步进入教育实践：电子书包的概念在业界由来已久，目前国内有少量投入使 用的试点产品，已经能够提供家校通的家校沟通功能以及丰富并支持互动的数字化教育资 源。今年4 月份首届国际电子书包应用峰会吸引了近200 家产业链的核心企业，包括出版社、 发行商、电子元器件与设备商等等参与。国 大型的出版发行集团已经开始布局电子书包相 关业态，以应对传统教育产品面临转型的前景。此次中南传媒与中广传播合作的三网融合教 学平台将力争实现电子书包应用系统试点，以快速孵化电子书包相关业务。 天 数媒全权负责信息源集成：晴彩中南空中教学项目中，天 数媒将全权负责教学业 务全国统一的前端平台业务信息源集成，包括各类数字教育资源的引入、教育栏目设计及总 集成。这意味着天 数媒在项目中所发挥的作用并非简单的 容提供商，而是旨在成为平台 运营商；在该项目之下，所有的教育资源与信息源，将统一通过天 数媒集成运营。 全球数字资源全屏营销服务平台战略进一步推进：中南传媒在提出“重点打造以天 数 内部资料 8-1 请勿外传 诚信、稳健、专业、和谐 媒为主体地全球数字资源全屏营销服务平台”，以新体制、新班子、新渠道、新产品抢占世 界数字阅读市场。此次与中广传播的合作，体现出公司在新渠道、新产品的大力推进；同时 反映出公司以具备优势的教育领 为切入点，引领数字媒体转型之路。 教育资源整合预期提升：2011 年公司将继续加大并购重组力度，传统出版的优质资源 是其锁定的重点之一。天 数媒在引入与集成各类数字教育资源的过程中，有望加大对于教 育资源的整合力度。 政府采购协议总价稳中有降，让利程度小幅下降：公司与湖南省教育厅签订了湖南省 2011 年中小学义务教育免费教科书政府采购协议，在湖南省自2009 年开始实行中小学教学 招投标之后，连续三年获得湖南省全省义务教育阶段免费教材发行权，继续保持湖南省内的 发行优势。此次协议总价为6.43 亿元，较前两年稳中有降；由于政府采购免费教材存在一 定的让利，协议总价稳中有降，让利程度也将小幅下降，对公司业绩将产生积极影响。 投资建议 我们预计公司 2011-2013 年每股收益分别为 0.37、0.42、0.49 元，对应当前股价 PE 估值分别是30、26、22 倍； 作为出版发行行业的龙头企业，公司凭借领先的战略眼光，先行布局数字媒体业务，此 次携手