市场自调节供需平衡点临近军工风至待启航.PDF

公司研究 其他稀有小金属 证券研究 报告 2016 年 07 月 05 日 调 宝钛股份 股票代码：600456.SH 研 简 市场自调节供需平衡点临近 军工风 当前股价：20.97RMB 报 至待启航 投资评级 推荐 事 项 ： 近日，我们赴宝钛股份就公司经营情况进行了交流。特将调研情况整理如 评级变动 首次评级 下，供参考。 主要观点 证券分析师 1.钛行业整体低迷 公司业绩受累 证券分析师：李斌 受累于国内钛行业整体景气低迷，2016 年第一季度，公司实现营业收 执业编号：S0360514120001 电话：010 入3.54 亿元，同比减少35.03%；归属上市公司股东净利润-0.5 亿元， 邮箱：libin@ 同比减少151.51%。2015 年，公司实现营业收入21.42 亿元，同比减 少13.67%；归母净利润-1.87 亿元，同比减少-1,665.72%。 联系人：胡金 2 行业自调节叠加军工风口至 钛行业回暖可期 电话：010 邮箱：hujin@ 钛行业自发减产，供给缩减。2015 年中国海绵钛产量约为8 万吨，同 比减少27% 。15 年中国海绵钛消费量5.85 万吨，同比下降6%，供给 公司基本数据 过剩2.15 万吨，同比过剩减少2.62 万吨，14 年供给过剩4.77 万吨。 总股本(万股) 43,027 歼击机和大型运输机是我国空军两大重点机型。央视报道称运-20 运输 流通A 股/B 股(万股) 43,027/- 资产负债率(%) 48.5 机今年将批量装备中国空军使用。此外，我国二代机服役已进入窗口期， 每股净资产(元) 7.8 三代机有望加速换装，军用航空前景广阔，将拉动航空钛材的需求，预 市盈率(倍) -41.63 计未来3 至5 年，高端钛材需求增速20% 以上，钛行业回暖可期。 市净率(倍) 2.65 12 个月内最高/最低价 24.52/12.1 3.技术雄厚调结构 高端钛材高增长 市场表现对比图(近 12 个月)