第十三章项目投资决策.ppt

第十三章 项目投资决策 第一节 企业投资概述 第二节 投资决策中的现金流量 第三节 投资决策方法 第四节 投资决策方法的应用 第五节 投资风险决策 第一节 企业投资概述 一、投资概述 二、项目投资的含义和特点 三、项目投资决策的程序和要素 四、项目投资的种类 五、证券投资 第一节 企业投资概述 资本预算(Capital Budgeting)是指提出企业长期资本投资方案，并进行分析、选择的过程。资本预算解决的问题是有关长期资产的决策，是对长期投资项目的未来现金流量进行估算，确定企业的资本成本，并运用各种资本预算标准对项目进行评价，以选定最优的投资方案。 一、投资概述 投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来收益的经济活动。它有广义与狭义之分。 二、项目投资的含义和特点 项目投资的含义： 项目投资，是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。与金融投资相比，项目投资的支出是对企业自身的投入，与其他经济实体不发生资本收支的经济往来关系，是一种对内投资、直接投资。 项目投资的特点： 1．投资数额大。项目投资往往涉及到企业的生产能力的形成或变更，需要投入大量的资金。项目投资所形成的资产往往在企业总资产中占有相当大的比重，对企业未来现金流量和财务状况具有决定性的影响。　 　 2．作用时间长。项目投资所涉及的作用期较长，需要几年甚至几十年才能收回投资。特别是作为决定企业发展方向的战略性投资，直接决定了企业未来的生产经营方向。 3．不经常发生。与金融投资相比，项目投资的对象涉及的是企业生产能力和生产条件，一旦生产能力和生产条件形成，不会经常加以改变。因此项目投资的决策不会经常发生，属于企业的非程序性决策，往往没有相类似的决策可供参照比较。　　 4．不以变现为目的。项目投资所形成的资产不是为销售而持有的，一般都不会在短期内变现。而且，项目投资的对象也大多是变现能力较差的长期资产，变现起来相当困难。  三、项目投资决策的程序和要素 (一)投资决策的程序 １、项目投资的提出 　　 项目投资的提出是根据企业的长远发展战略，中长期投资计划和投资环境的变化，在把握良好投资机会的情况下提出的。它是项目投资程序的第一步。 ２、项目投资的评价 　　 项目投资的评价有以下工作： 　　（１） 对提出的投资项目进行适当的分类； 　　（２） 计算有关项目的建设周期，产后收入，费用和经济效益，预测现金流入和现金流出； 　　（３） 运用各种指标把各项投资进行排序； 　　（４） 写出详细的评价报告。 　　 ３、投资项目的决策 　　 评价后应按分权管理的决策权限由企业高层管理人员或相关部门经理做最后的决策。 　　 ４、项目投资的执行 　　 决定对某项目进行投资后，要积极筹措资金，实施项目投资。 　 ５、项目投资的再评价 　　 在投资项目的执行过程中应注意原来作出的投资决策是否合理，是否正确。一旦出现新的情况就要随时根据变化的情况作出新的评价，以避免更大的损失。 （二）项目投资决策要素 1、项目投资规模及资本成本 资本成本是投资者应得的必要报酬，而资本的可获得性和可利用的资本规模决定了投资机会能否转变为现实的投资行为，是投资决策中较为关键的一个约束条件。 2、项目盈利性和预期现金流量 项目的盈利性及预期现金流量是否能补偿资本成本，决定了项目投资金额能否在以后期间得以收回，盈利水平的高低又决定了在资本限量的情况下各互斥项目之间的选择问题 。 3、投资风险与投资主体的承受意愿和能力 相对于短期投资而言，项目投资的风险性更大 。任何风险都要求在收益中得到补偿，因此，在进行项目投资时必须考虑企业承担风险的意愿和能力。 四、项目投资的种类 １. 维持性投资与扩大生产能力投资 　　 项目投资按其与企业未来经营活动的关系分为维持性投资和扩大生产能力投资。 维持性投资是为维持企业正常经营，保持现有生产能力而投入的财力。 扩大生产能力投资是企业为扩大生产规模，增加生产能力或改变企业经营方向，对企业今后的经营与发展有重大影响的各种投资。 ２. 固定资产投资，无形资产投资和递延资产投资