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第十章 短期融资 第十章 短期融资 学习要点 短期融资是指融资使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。公司通常以短期资金融通来满足暂时增加的流动资产的需要。但是，每一个特定的融资需要又是通过每一个特定的短期融资来源及方法满足的，因此，短期融资的方式是多种多样的。短期融资极其管理是营运资金管理的一个基本部分，它对公司的流动性及营运能力起着重要的影响作用。 第十章 短期融资 10.1 短期融资概述 10.2 商业信用 10.3 商业票据 10.4 短期借款 10.5 短期融资券 10.1 短期融资概述 短期融资的政策 短期资金的融通方式及种类 短期融资的特点 1.流动资产的分类 永久性流动资产：指总存在一个长期性的正 常经营所需的最低限度的流动资产。 临时性流动资产（波动性流动资产）：指受 季节性变化影响的流动资产。 2. 短期融资政策 永久性流动资产与波动性流动资产融资方 式的安排与组合，称为短期融资政策。 适中的方法 激进的方法 保守的方法 a）适中的方法 适中的筹资政策 a）适中的方法 b）激进的方法 激进的筹资政策 b）激进的方法 短期资金来融通部分永久性的流动资产 甚至固定资产的需要，以长期资金融通 固定资产的需要。 c）保守的方法 稳健的筹资政策 c）保守的方法 长期资金用于融通所有的长期资产和部分 或全部波动性流动资产的需要，公司只用 少量的短期资金应付高峰期需要，是一种 比较安全、风险较小的融资政策。 1. 短期资金的融通方式 短期资金的融通方式主要银行信用和商业 信用两种。 银行信用是从银行或货币市场及其他金融机构获得短期借款。 商业信用是一种自然融通行为，是通过公司间的业务往来形成商业信用而筹措的短期资金。 短期资金的融通方式： 2. 短期融资的分类 自然性融通 是指公司的正常生产经营过程中获得的短期债务，包括商业信用和应计费用。 特点：一般自然性融通的成本很低，几乎没有直接成本。 非自然性融通 是指直接从银行或者其他金融机构获得的资金。 特点：一般非自然性融通的成本大，都是直接成本，主要是应计利息。 融通及时，速度快 融通具有弹性 融资成本低 融通风险大（财务风险高） 商业信用俗称商品赊购，是指在商品交易过 程中由于延期付款形成的借贷关系，是公司 间的直接信用。 商业信用的类型 商业信用的条件 商业信用融通的成本 应计费用 应付帐款 应付票据 商业承兑汇票 直接载明付款期限 如net 30或n/30 在赊帐基础上提前付款，给予现金折扣 如2/10, n/30 到期付款 如果卖方信用条件是购货后一定期限内付 款，公司应选择到期付清款项。 是否取得现金折扣 公司可以选择： 在折扣期限中付款，取得现金折扣 在到期日最后一天付款，放弃现金折扣 展延期限 会影响公司声誉，公司应当谨慎决策 分析步骤： 计算放弃现金折扣的机会成本 公式: 公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比 成本与信用期长短成反比 与银行贷款利率比较 若机会成本率大于贷款利率，则不放弃现金折扣 例：某公司购买货物，卖方提供两种商业信 用条件供选择：一是（2/10, n/30），二是 （2/10, n/60）。银行利率为20％，公司应 如何选择？ 信用条件一时： 机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％ ＝36.7％ 由于36.7% 20% 所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款 信用条件二时： 机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％ ＝14.7％ 由于14.7% 20% 所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。 10．4 短期借款 短期借款的种类与特点 短期借款的限制条件 短期借款的成本 短期借款的抵押 （一）短期借款的种类与特点 是指公司向商业银行借入的期限在一年以内的 借款。 按照有无抵押分为： 无担保借款即信用借款，又称银行短期借款 担保借款，又称抵押