管理学案例两面针公司.ppt

宝贵的现金消失在投资扩张冲动之下。2004年，两面针IPO募资6.4亿元，但上市当年就出资2945.2万投资了扬州旅游用品公司。其后，又通过并购、增资和新设等手段不断砸巨资进行横向扩张。以2007年的大牛市为例，两面针一是投资1.5亿元用于申购新股和投资证券投资基金，二是投资2.62亿元参与中信证券的配股，三是投资2亿元参股南宁商业银行。这段时间，两面针四处投资的资金总额已超过6亿元，和其IPO募资额相当。 　　所谓的中兴伟业，在扩张冲动之中弥散。 平台公司 1999年，两面针以发起人身份参股中信证券并持有后者9500万股 在南宁商业银行重组后的北部湾银行前十大股东名单上，两面针和卢志强的泛海、史玉柱的巨人投资赫然并列 同时，两面针还持有柳州商业银行1000万股。 并购一直是中国明星企业难以克制的欲望。最近10年，中国广义货币年增长率超过18%，泛滥的流动性提供了并购所需的充足钞票，而通货膨胀助推的成本上升也使得企业必须找到利润更高的行业。从这个意义上讲，两面针想给股东多赚些钱在情理之中。 但在其后期扩张中，政府因素的作用越来越大，收购柳江造纸厂便是一例。 一位和两面针高层有接触的知情人士说，就增加投资额和创造GDP来说，这是个“好项目”，而从政府的角度来看，更有着社会效益。“如果造纸厂没人接手，1500多个下岗工人就要走上街头，到时候谁的压力大？”他还认为，柳州地方政府对两面针朝投融资公司的方向演变即便不做推手，也会乐见其成。对很多缺乏资金的内地地方政府来说，通过上市平台撬动投资一直是常用手法。 目前，两面针的控股股东柳州市国资委已将持有股权无偿划转柳州重要的投融资平台柳州产投公司，而两面针则是该平台旗下唯一的上市公司。可以预见，两面针未来将可能更加“平台化”，离牙膏这个主业，恐怕会越来越远。 　　2012年半年报显示，两面针包括牙膏在内的日化产品营收总额占整个公司营收的比例已不足40%。近期，外界更传出两面针将出租牙膏品牌的消息。12月下旬，两面针董办对此予以否认。“没听说要出租这种事，公司做强主业的思路不会变。” 未竟的改制 两面针的危机不是从高露洁、佳洁士等外资品牌大规模市场下沉开始的，也不是从它自身搞多元化最终横跨八大行业开始的。它的危机可能在1993年柳州牙膏厂发起设立这家公司时就埋下了种子。 面对外资入侵，两面针想走的便是做强批零渠道的“农村道路”，用人力密集型营销巩固二三线城市的市场，但由于国有股和职工持股的原因，策略根本无法有序推行。 1993年，柳州牙膏厂发起设立两面针后，企业几经改制，但仍摆脱不了“国有色彩”，人事大权和重要投资决策深受政府影响。2008年，马朝梅接替梁英奇成为两面针的老总便属“组织安排”。 为应对“身份问题”带来的公司治理挑战，梁英奇曾有过MBO（管理层收购）的想法。在2004年至2007年，两面针便发生了一系列股权操作，但操作方式却出现了扭曲，比如将中信证券股票“贱卖”给与管理层有关联的上海诗玛尔公司，而后者获得收益则被看做是为MBO做 “铺垫”。但“两面针处在柳州一大堆国企包围中，阻力很大”。以上知情人士说。改制最终不了了之。 两面针并非无动于衷，但它似乎对重塑品牌，从利润更丰厚的高端市场分一杯羹缺乏兴趣。目前，其主渠道正从大城市下移，但“农村道路”现在走起来恐怕不再那么容易了。因为看到了外资牙膏能赚大钱，民间资本正大量涌入牙膏产业，这预示着行业任何层面的市场未来都可能有恶战。“一口好牙，两面针”的过时口号即便要走“农村道路”，也应该考虑重塑品牌了。 比两面针幸运的是，另一家民族牙膏品牌蓝天集团后来的改制成了正面案例。就在梁英奇引进宝洁团队的2005年，广东日化民企立白一口气吃下了蓝天90%的股权，其中包括了纷争不断的职工股，而国有股仅保留10%。 　　立白入主后，在渠道运营和内部管理上对蓝天进行了改革，以财务制度为例，就通过建立了六层审批等制度改变了地方国企不重成本控制的痼疾。目前，蓝天六必治销售额已破3亿，回到了之前巅峰时代的水平。 * 一个民族牙膏品牌的命运 概述 大事年表 “中兴”告败 平台公司 未竟的改制 目录 但现大卖场如今已很难找到两面针牙膏，广东一位牙膏企业的高管透露，2012年，一家著名外资牙膏品牌仅在深圳一地就有超过2亿元的销售回款，这几乎超过两面针的全国销售额。目前，外资品牌牙膏在中国正享用着超过六成的市场占用率，而曾经的“民族牙膏第一品牌”却沦落到二线阵营，这再次激起了中国人对民族快速消费品总是打不过洋品牌的思索。 　　 作为广西第一个中国名牌，两面针牙膏产销量连续21年位居全国中药牙膏榜首，累计产量达到60多亿支，实现利税2