黄金期货与大豆期货.pptx

黄金期货与大豆期货;黄金期货;影响黄金中长期价格走势的决定性因素  影响黄金价格走势的因素有很多，这些因素共同作用影响着黄金的价格走势，由于影响因素过多，对于投资者而言，分析过于困难，往往顾此失彼。因此能否找到一个决定性作用因素，这个决定因素能够让我们至少从中期的角度看能够在把握黄金价格的运行方向。 我认为决定黄金价格上涨和下跌的决定性因素是美国经济增速与全球经济增速的差值，即如果美国的经济增速高于全球的经济增速，差值为正数则黄金下跌；如果美国经济增速低于全球经济增速，差值为负数则黄金上涨。 统计了1971 年至2011 年美国GDP 增速和全球GDP 增速的差值，以及期间现货黄金的年末收盘价。发现两者有极高的负相关关系。美国经济的强弱直接决定持有美元的投资者是否觉得安全，如不安全，投资者就会选取安全边际更高的资产。; 我把黄金的涨跌分三个阶段来验证二者的关系：见（表格1）价格用伦敦现货黄金、白银价格。表中的价格为时间节点的价格，并非该段时间内的最高价和最低价。; ; 第二阶段（1981—2000 年）  在这20 年里，黄金由589 美元/盎司跌到272 美元/盎司，白银从15.5 下跌至4.58 美元/盎司，通常人们把这二十年叫做“淡金年代”。1979 年时沃尔克提出“强势美元”口号，一系列措施成功制服了高达两位数的通货膨胀，为美国经济此后20 余年的平稳增长奠定基础。而1993年上任的克林顿总统采纳新经济学派的理论，大量减少联邦财政赤字，就业人数不断增加。1981 年至2000 年期间，美国的经济增速平均高达3.4%，而此时全球经济增速还不到3%，美国的经济增速比全球快，黄金跌跌不休。;美元不再坚挺，资金抛弃美元，选择黄金从而上涨 第三阶段（2001—2011 年）  2001 年是黄金白银的转折年，黄金从267 美元/盎司一路上涨至1663 美元/盎司，白银从4.52上涨至31 美金/盎司，在这11 年里，美国的平均经济增速为1.9%，而全球的经济平均增速为2.7%。以中印为代表的新兴市场国家带领世界经济快速发展，而美国则由于遭遇到金融海啸、美债危机等因素的打击，经济一蹶不振。加之美联储QE1、QE2 的不断刺激，大量美元流入市场，伴随着高失业率、高通胀的压力，演了十年的黄金、白银大牛市。; 通过以上三个阶段，可以证明，黄金的涨跌和美国经济增速与全球经济增速的差值确实有很强关系。其根本的逻辑就在于，如果美国经济增速高于全球，则代表持有美元资产会更安全，投资者自然不用抛弃美元转而寻找其他更安全的资产；反过来，如果美国经济不如全球经济，则美元就不再是最安全的资产，投资者一定会抛售美元，寻找黄金作为替代品。;相关联的上市公司;中金黄金;影响黄金价格的其他因素;3石油供求关系 由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一 方面反映了世界石油供求关系，另一方面也反映出美元汇率、世界通货膨胀率的 变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。 4其它因素 　　除了上述影响金价的因素外，黄金交易所交易基金(ETF)的持仓水平等因 素也会对国际黄金价格的走势产生一定的影响。;大豆期货;影响大豆价格因素;2、季节性 作为农产品，大豆的种植和生产有着明显的季节性。每年的3-5月是北半球大豆（主要指美国和中国）的种植季，9-11月是相应的收获季；南美的种植习惯正好相反，9-11是种植季，3-5月是收获季。 同理，大豆价格和需求的变动也具有季节性。通过对2002年3月到2013年4月大豆期货价格的季节性统计分析、月度上涨概率和收益率分析，可以得到年度内大豆价格和供求的季节性规律。 一年中大豆价格上涨概率超过50%的有6个月，分别是2，3,5,8,10,12月。上涨概率最大的有3、8、10、12月四个月。1月份，大豆处于交投清淡，谷物盘跌的阶段，上涨率和收益率都居于全年最低，2月中国传统节日密集，需求集中，价格开始上涨；3-5月是大豆销售旺季也是北半球美大豆开始播种的季节，需求趋于旺盛，价格高企；进入6-7月一般雨季高发，上涨概率和收益率都有所下滑；7,8月一般处于年度供给淡季，青黄不接，价格开始上扬并伴随收益率的上升；到了每年的9-11月，大豆的收获季节，供应充足，期价会出现低点，但9月之后产量确定之后，随着消费增加，库存会减少，价格开始抬头，但此时也处于交投淡季，12月大豆明显的反季上涨趋势，与美国基金管用的利用拉高期价消化库存有很大关系。 结合大豆的季节性指数可以得出此规律：第一季度因为中国的需求因素，价格坚挺；第二季度进入传统的需求旺盛期，但此时南美大豆收获，供求不