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央行新型货币政策工具 SLO Short-term Liquidity Operations 短期流动性调节工具 SLF Standing Lending Facility 常备借贷便利 PSL Pledged Supplementary Lending 抵押补充贷款 MLF Medium-term Lending Facility 中期借贷便利 SLO短期流动性调节工具 央行公开市场操作最主要的是回购操作。逆回购就是央行主动借钱给银行；正回购则是央行把钱从银行那里抽走。 SLO以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。人民银行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用。 SLF常备借贷便利 中国央行于2013年初创设了常备借贷便利工具（SLF），自2013年6月开始实施操作。 中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。 主要特点：一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利； 二是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强； 三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。 PSL抵押补充贷款 作为一种新的储备政策工具，有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道；其次价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。（借PSL的利率水平来引导中期政策利率，以实现央行在短期利率控制之外，对中长期利率水平的引导和掌控。 ） PSL这一工具和再贷款非常类似，再贷款是一种无抵押的信用贷款，不过市场往往将再贷款赋予某种金融稳定含义，即一家机构出了问题才会被投放再贷款。 理论上来说，SLF和PSL之间的主要区别在于期限，SLF的期限一般是1－3个月，而PSL应该在一年以上。 一方面，相比较再贷款，因为有抵押物，PSL的利率更低，而且收取抵押后，发行规模可以更大。另一方面，再贷款没有明确的还款来源，而PSL更规范，更符合实际操作，也符合国际惯例。 MLF 与SLF类似，都是让商业银行提交一部分的金融资产作为抵押，并且给这个商业银行的发放贷款。最大的区别是MLF借款的期限要比短期的要稍微长一些，三个月，而且临近到期的时候可能会重新约定的一个利率 由于MLF的期限是比较长的，所以商业银行如果它用MLF得到这个资金来发放贷款，就不需要那么频繁借短放长，可以比较放心发放长期的贷款。所以通过MLF的操作，央行目标其实是很明确的，就是鼓励商业银行继续发放贷款，并且对贷款发放的对象有一定的要求，就是给三农企业、小微企业发放。 由SLF向MLF转变，标志着央行货币政策正从数量型为主向价格型为主转变 第四节 中央银行的主要业务 四、中央银行资产业务 （三）国际储备业务 目的：稳定币值；稳定汇率；平衡国际收支。 国际储备：黄金、外汇、在国际货币基金组织的储备头寸以及未动用的特别提款权。 国际储备的数量与结构：从安全性、收益性和灵活兑现性等三方面来考虑。 * 第四节 中央银行的主要业务 五、中央银行的支付清算业务 指中央银行作为一国支付清算体系的参与者和管理者，通过一定方式和途径，使金融机构间的债权债务清偿以及资金转移能够顺利完成，并维护支付系统的平稳运行，从而保证经济活动和社会生活的正常进行。 “银行的银行”职能的重要表现之一 * 第四节 中央银行的主要业务 五、中央银行的支付清算业务 （一）中央银行的支付清算体系 清算机构 支付系统 支付结算制度 同业间清算制度与操作规则 * 第四节 中央银行的主要业务 五、中央银行的支付清算业务 （二）中央银行支付清算服务的主要内容 组织票据交换清算 办理异地跨行清算 为私营清算机构提供差额清算服务 提供证券和金融衍生工具交易清算服务 提供跨国支付服务 * 第四节 中央银行的主要业务 五、中央银行的支付清算业务 （三）中央银行对支付系统风险的防范与控制 1、对大额支付系统的透支进行限制 2、对私营大额支付系统进行管理 3、对银行结算支付活动进行监督 4、发展全额实时清算系统 5、加强支付清算领域的法规建设 6、加强支付系统现代化建设与改造 * 第五节 中央银行的独立性 一、中央银行独立性的含义 中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律所赋予或实际拥有的权力、决策、行动的自主程度。 中央银行的独立性问题较