《管理会计》第3篇：管理决策系统.ppt

8.1 长期投资决策概述 8.1.3 货币时间价值 (2)年金终值和年金现值 普通年金:凡在相同间隔期每期期末收入或支出的等额款项为普通年金，也称为后付年金。 年金终值系数：F = A( F/A, i , n) 年金现值系数：P = A(P/A, i , n) 预付年金:指在每期期初收入或支出等额款项的一种年金形式，也称先付年金或即付年金。 8.2 长期投资决策分析的主要指标 8.2.1 静态指标 1.静态投资回收期 投资回收期（PP）是指收回初始投资所需要的时间。 投资回收期可用以下公式计算： PP＝初始投资/每年经营现金流量 投资回收期越短，则该项投资收回就越快，在未来时期所冒的风险就越小，方案越有利；投资回收期越长，方案越不利。 8.2 长期投资决策分析的主要指标 8.2.1 静态指标 2.会计收益率(ARR ) ARR＝平均收益/原始投资额或平均投资额 平均投资额＝（Ｉ＋Ｓ）/2 其中:Ｉ为原始投资额，Ｓ为残值 8.2 长期投资决策分析的主要指标 8.2.2 动态指标 １．动态投资回收期 动态投资回收期是考虑了资金时间价值后计算的回收初始投资所需要的时间。 动态投资回收期法考虑到资金的时间价值，能够反映前后各期净现金流量高低不同的影响，有助于促使企业尽量提前收回投资，所以它优于静态投资回收期法。但动态投资回收期法仍然无法揭示回收期满后继续发生的现金流量的高低，也有一定的局限性。因此，这种方法一般也只适用于项目优劣的初步判断，不直接用于方案的对比和选优。 8.2 长期投资决策分析的主要指标 ２．净现值 （１）净现值的基本原理 净现值（NPV）,是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果初始投资超过１年，则应减去初始投资的现值）。 8.2.2 动态指标 其计算公式为：NPV＝[ ]－C ＝ －C　　　　　　　　　　　（8-21） 式中：NCFt――第t年的净现金流量（NCF）； 　　　k――折现率（资本成本或企业要求的投资报酬率）； 　　　n――项目预计使用年限； 　　　C-――初始投资额的现值。 8.2 长期投资决策分析的主要指标 ２．净现值 （２）净现值的计算过程： 第一步:计算每年的营业净现金流量。 第二步:计算未来报酬的总现值。这又可分成三步： A.将每年的营业净现金流量折算成现值。 B.将终结现金流量折算成现值。 C.计算未来报酬的总现值，即上述二者之和。 第三步：计算净现值 净现值＝未来报酬的总现值－初始投资额（现值） 8.2.2 动态指标 8.2 长期投资决策分析的主要指标 ２．净现值 （３）净现值的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否的决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。 8.2.2 动态指标 （4）净现值法的应用 [例8-16]　沿用例8-13的资料，设该方案为A;现另有一方案B,初始投资额为15000元，每年年末可产生的经营现金流入量为4200元。假设预期的投资报酬率为10%，计算A、B方案的净现值。 [解]　A方案的现金流量不等，可用表8-15的形式进行计算。 表8-15 年度 每年净现金流量（元） 10%,n年复利现值系数 现金流量现值（元） 1 15000 0.9091 13635 2 25000 0.826 20650 3 40000 0.751 30040 4 20000 0.683 13660 5 10000 0.621 6210 未来报酬的总现值 84195 NPVA＝84195－50000＝34195（万元） NPVB＝NCFB×(P/A, 10%, 5)－15000 ＝4200×3.791－15000 ＝922.2（万元） （５）净现值法的评价。 优点: 充分考虑了货币时间价值因素对未来不同时期现金流量的影响，使有关方案的现金流入量与现金流出量具有可比性，可以较好地反映各方案投资的经济效果，因而是一种较好的方法。 缺点： 1、只侧重于按净现值这一绝对数的大小来解析评价方案的优劣，在各方案的原始投资额不同时，不同方案的净现值实际上是不可比的，单纯看净现值的绝对量并不能作出正确的评价。 2、净现值不能揭示各个方案本身可能达到的实际报酬率是多少。 8.2 长期投资决策分析的主要指标 3.获利指数 （１）获利指数法的基本原理。获利指数又称利润指数（PI），是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为： PI ＝ 即：PI＝未来投资报酬的总现值/初始