A.外围因素–美国市场(VII).ppt

Stephen Cheung 世界經濟 世界經濟 Stephen Cheung 香港經濟的現況 張仁良 金融學講座教授 亞太金融市場研究中心 香港城市大學 內容 外圍因素 內在因素 中國加入世貿 投資的需要和目的 A. 外圍因素 – 美國市場 (I) Historical Experience Source: Shiller, R. J. (2000), “Irrational Exuberance” A. 外圍因素 – 美國市場 (II) A. 外圍因素 – 美國市場 (III) 日本 歐洲 B. 內在因素 ( I ) 2001年5月 GDP (2001 Q1) 2.5%? 失業 4.6%? 通縮 1.5%? 零售 (總值) 4.0%? 零售量 6.0%? 總出口 3.5%? B. 內在因素 ( II ) 美國經濟增長放緩 入口需求減少 影響東南亞對美國的出口 B. 內在因素 ( III ) Source: Datastream C. 中國加入世貿 中國加入世貿對世界的影響 世界第九大貿易體 大幅度的關稅削減 更多的貿易伙伴 關稅削減使比較優勢得以發揮 C. 中國加入世貿 世界銀行的預計(I) 未來五年，中國在世界出口總值中的份額將增加一倍 到2005年，從3.7%增加到7.3% 中國在世界進口總值中的份額的邊際增長速度快過其在出口總值中的份額的增長速度 到2005年，從3.4%增加到 7.2% C. 中國加入世貿 世界銀行的預計(II) 中國將對其它投資者開放相當多的部 電訊業 金融服務業 銷售渠道等等 入關會為中國的企業帶來競爭 將加快企業改革 C. 中國加入世貿 對香港的影響 短期影響 本地對大陸的出口維持不變 對大陸的轉口貿易將增加 香港GDP的增長將增加0.5%到1% 對金融、科技和專業行業的需求增加 C. 中國加入世貿 對銀行和金融業的影響(II) 外國銀行 兩年之后，外國銀行將能夠与中國的企業進行人民幣業務：上海、深圳、天津和大連 五年之后，他們將沒有任何地理限制地与所有的中國企業進行交易 在占領中國市場方面，香港的銀行具良好优勢 B. 投資的需要和目的 ( I ) B. 投資的需要和目的 ( II ) B. 投資的需要和目的 ( III ) 一間美資証券資產調配的建議 完 * * 3.07% 88.89% R7% 1.37% 60.00% 6%R7% 2.55% 85.71% 5%R6% 3.25% 72.73% 4%R5% 1.16% 65.79% 3%R4% 0.86% 66.00% 2%R3% 0.59% 63.20% 1%R2% 0.02% 47.95% 0%R1% -0.11% 45.55% -1%R0% -0.33% 41.57% -2%R-1% -0.68% 33.70% -3%R-2% -1.31% 15.56% -4%R-3% -0.77% 10.00% -5%R-4% -2.12% 7.69% -6%R-5% -2.09% 0.00% -7%R-6% -3.78% 0.00% R-7% Average HSI daily return Percentage of days with positive HSI return Source: DataStream 收益狀况 特别需要 稅務狀况 稅項 風險狀况 監管 多元化 時限 風險容限 資產調配 流通性 所需回報率 策略 限制 目的 組合策略的决定因素 Source: Market Fact Inc: Chicago, IL. 1% 1% 2% 高風險 8% 18% 14% 一般風險 21% 30% 30% 少風險 71% 57% 54% 無風險 55歲以上 35-54歲 35歲以下 投資者接受風險程度 *