TOT 产品市场及其发展趋势 - 中国信托业协会.PDF

信托业务与市场 TOT 产品市场及其发展趋势 中铁信托有限责任公司 陈建超 TOT的概念有广义和狭义之说。广义的TOT已经在已有的信托实践中得到采用， 然而真正对 TOT 产生关注和深入研究则开始于 2009 年 5 月平安信托正式推出第一只 TOT产品“平安财富 -东海盛世1号”。 广义的 TOT 是信托中的信托（Trust of Trust）的缩写和简称，是指信托公司 发行信托计划（母信托），以募集的资金投入该公司或其他信托公司发行的其他信 托计划（子信托），通过子信托间接投资于金融、基础设施、房地产等领域。在TOT中， 母信托的受托人主要负责资产配置和对子信托的约束和监督，子信托的受托人主要 负责相关领域的具体投资运作。通过专业化分工，达到分散风险和追求绝对收益的 目标，是一种能有效分享中国产业、资本、货币三大市场成长的创新型信托产品。 狭义的 TOT 产品则更多的是专指证券业务中的一种业务创新模式，是指产品投资于 两个及以上具有不同操作风格和投资理念的阳光私募信托计划。 TOT产品与其他产品相比具有明显的优势： 1．TOT 产品能够利用信托公司资产配置的专业水平和投资领域的广泛优势，将 资产配置从一般的金融市场和货币市场延伸到资本、货币、产业三大市场。通过在 更广的范围内选择投资标的，更好地把握资产市场轮动带来的投资机会，并有效规 避单个市场的投资风险，为投资者提供风险收益配比更优的金融产品。 2．在 TOT 产品中，信托公司能够利用其较强的专业能力和丰富的投资经验，通 过专门的评价体系，帮助投资者选择投资能力经过实践检验、业绩较为优良、风险 控制措施较为有效、投资研究实力卓著的公募基金和私募基金，并通过其对市场周期、 市场特征等的研判和严密的测算，将资金在公募基金和私募基金之间，以及公募基 金和私募基金中具有不同操作风格和策略的管理人或投资顾问之间进行动态分配， 以准确把握市场的节奏，主动获取收益，并规避各基金管理人或证券投资信托计划 投资顾问对于个股操作和投资组合构建失误的风险，形成最优的投资组合。 265 2010年中国信托业峰会征文集 一、TOT产品市场概况 经过近一年多的发展，目前 TOT 产品市场已经初具规模，共发行产品近 20 只， 准备发行及拟发行产品 3 只，发行主体主要涵盖了信托和银行。未来随着第三方评 级机构 TOT 产品的正式发行成功，券商系的积极加盟，其他信托公司和银行的不断 参与，TOT产品市场将呈现空前繁荣的局面。现有的TOT产品情况如表1所示。 表1 TOT产品市场情况列表 TOT名称 发行机构 成立时间 选择私募投资顾问 规模（亿元） 净值 平安财富·东海 星石、金中和、汇利、 平安信托 2009年5月 1.03 1.1962 盛世1号 武当、朱雀、涌金 阳光私募基金宝 光大银行 2009年8月 星石、尚雅、民森、从容、涌金 10 1.062 托付宝 华润信托 2009年10月 未公布 0.6 1.0087 国信证券、星石、朱雀、 金种子投资顾问 中国邮储 2009年10月 15 1.0462 微风无边、智德投资 中银国际证券精 从容、星石、武当、民森、