二 四年第一季度中国货币政策执行报告 - 中国债券信息网.DOC

二○○四年第一季度中国货币政策执行报告 （2004年5月11日） 目 录 第一部分 货币信贷概况 1 一、货币供应量仍在高位运行 1 二、金融机构新增贷款同比多增，期限匹配问题值得关注 1 三、各项存款增加较多，企业存款快速增长 3 四、基础货币净回笼，金融机构超额存款准备金率下降 3 五、市场利率基本平稳 4 六、人民币汇率稳定 5 第二部分 货币政策操作 5 一、加大公开市场操作力度，基本全额对冲外汇占款放出的流动性 5 二、防止货币信贷过快增长，普遍提高存款准备金率0.5个百分点 6 三、建立正向激励机制，实行差别存款准备金率制度 7 四、建立再贷款浮息制度，理顺中央银行和借款人之间的资金利率关系 8 五、加强对商业银行贷款的窗口指导，促进优化贷款结构 10 六、支持“三农”经济发展，加快推进农村信用社改革 11 七、积极推动货币市场发展，加强货币市场的管理和服务工作 12 八、保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡 13 第三部分 金融市场分析 13 一、货币市场成交额快速增长 13 二、债券市场有所调整 14 三、票据市场业务在规范中稳步发展 17 四、股票市场交易活跃 18 五、保险业资产增长较快，投资于证券投资基金的保险资金上升较多 19 六、外汇市场交易量继续显著增加 21 第四部分 宏观经济分析 21 一、全球经济复苏进一步增强，主要经济体继续实行宽松货币政策 21 二、我国经济继续快速增长，投资出现过热 23 三、主要产业运行正常，结构有待进一步调整 31 第五部分 预测和展望 34 一、2004年国际经济金融趋势展望 34 二、2004年我国宏观经济展望 35 三、稳健货币政策的近期取向：适度从紧 38 专栏： 专栏 1：基础货币的定义和统计 3 专栏 2：差别存款准备金率制度 7 专栏 3：再贷款浮息制度 9 专栏 4：银行间债券市场债券发行创新 15 专栏 5：坚决遏制过度投资 25 专栏 6：增长、外部性与科学的发展观 28 专栏 7：进一步加强和改善宏观调控，防止经济大起大落 37 图： 图 1：超额存款准备金利率、再贷款利率与市场利率图 10 图 2：2004年1-4月上海证券交易所国债指数图 17 图 3：全社会固定资产投资名义增长率和实际增长率的比较 25 图 4：主要价格指数变动趋势图 29 表： 表 1：2004年一季度金融机构同业拆借资金融出、融入情况表 14 表 2：2004年一季度国债和政策金融债券发行情况简表 15 表 3：国内非金融机构部门融资情况表 19 表 4：主要保险资金运用表 20 表 5：2004年2月投资项目资金来源构成情况表 33 内容摘要 2004年一季度全球经济增长开局良好，越来越多的国家和地区加入经济恢复和增长行列。我国经济继续快速增长，一季度国内生产总值增长9.7 %，城乡居民收入、企业利润和财政收入均有较大幅度提高，农业生产向好的方向发展，对外贸易增势强劲。 3月末，广义货币M2余额23.2万亿元，同比增长19.1%。一季度金融机构实际增加贷款8351亿元，占全年预期目标2.6万亿的32%，同比多增247亿元；金融机构“短存长贷”现象隐含的系统性风险也应给予关注。3月末，金融机构本外币各项存款余额为23.3万亿元，增长19.6%。人民银行基础货币余额为5.05万亿元，比年初减少1788亿元。金融机构超额准备金率平均为4.28%，比上年同期低0.84个百分点。3月末，国家外汇储备达4398亿美元，比去年底增加365亿美元；人民币汇率为1美元兑换8.2771元人民币,继续保持稳定。 2004年一季度，按照中央经济工作会议的部署，人民银行不断加强和改进金融调控，综合运用多种货币政策手段，对货币信贷总量及结构进行调控，高度重视防止通货膨胀，同时抓紧金融调控制度性建设：一是加大公开市场操作力度，基本全额对冲外汇占款放出的流动性。二是普遍提高存款准备金率0.5个百分点。三是建立正向激励机制，实行差别存款准备金率制度。四是建立再贷款浮息制度1：基础货币的定义和统计 基础货币，也称货币基数（Monetary Base），因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币（High-powered Money）。根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》（2000年版）的定义, 基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币（库存现金）和银行外的货币（流通中的现金），以及银行与非银行在货币当局的存款。 各国对基础货币的定义及统计不尽相同，即使是在一个国家之内，根据基础货币的分析用途不同，可能有几种基础货币的定义。我国基础货币的定义和统计也经历了一个逐步演化的过程。 1994年，我国开始进