完整版-2017年5月期货市场投资报告-股指期货-新纪元期货.PDF

2017 年5 月中国期货市场投资报告 基本面因素偏空，下行趋势或将延续 股指期货 内容提要：  正如我们在 4 月报告中预测，股指如期结束春季行情，转入下 程 伟 宏观分析师 跌周期。进入 5 月份，基本面因素依然偏空，股指下跌趋势大 从业资格证：F3012252 概率仍将延续。基本面逻辑在于：第一，一季度天量信贷投放之 TEL ：0516 E-MAIL ： 后，银行信贷政策趋于收紧，楼市调控政策升级，房地产投资增 chengwei@ 速或在二季度见顶回落，将对经济增长形成拖累。  第二，央行货币政策将更加稳健中性，既不宽松也不收紧成为常 近期报告回顾 态，对股指的影响边际减弱。  第三，影响风险偏好的负面因素增多。国内方面，防控金融风险 春季行情进入尾声，或在加速赶 顶阶段 （周报 贯穿全年，政策面转向谨慎，金融监管持续收紧，房地产调控政 策加码。国际方面，特朗普税改方案公布，美股存在高位回落风 基本面因素转空，春季行情或已 进入尾声 （月报 险，法国大选的不确定性依然较大。以上因素将对风险偏好形成 抑制。 房贷政策进一步收紧，短期上行 承压 （周报  从时间和空间的角度来看，股指春季行情在4 月中旬如期结束， 进入下跌周期。根据历史经验，春季行情见顶后，调整要持续两 美元加息利空出尽，三浪上升或 已开启 （周报 个月左右，阶段性底部出现的时间窗口在6 月中下旬。  从熊市演进的三个阶段来看，第一阶段—恐慌式下跌已经结束， 美联储加息扰动，短线下探是机 会而非风险 （周报 股指当前运行在熊市的第二阶段—震荡市，以宽幅震荡为主要特 征，结构性行情的特征明显。 两会维稳预期支撑，维持逢低偏 多思路 （周报  5 月份基本面因素总体偏空，股指延续下跌趋势是大概率事件， 或以抵抗式下跌的节奏运行，波动区间：IF 加权3200-3400 ，上 春季行情有望延续，或以先抑后 扬的节奏运行 （月报 证2970-3170 。  操作建议：稳健者以观望为主，激进者采取逢高沽空的策略。 短线调整不改反弹格局，把握低 吸机会 （周报 逼近关键压力位，防范回调风险 （周报）2