射频同轴电缆企业IPO风险分析2011摘要.doc

射频同轴电缆企业IPO风险分析2011 一、技术风险和成长性风险 （一）技术不能持续进步的风险 公司从设立之初一直将技术创新作为业务发展的最主要推动力量，并通过不断的研发和创新，提升技术实力。公司不断强化跨学科协作，建立有效的科研激励机制，引进研发和技术骨干，保持对外技术交流，增加研发投入。目前，公司产品性能及生产工艺处于国内领先水平，部分达到国际先进水平，在与国内外同行的竞争中处于优势地位。未来，如果公司不能准确把握行业和技术发展趋势，或不能保持充足的研发投入和维持有效的创新机制，最终不能实现技术持续进步，并在国内同行业中保持持续的技术领先优势，公司的竞争力和盈利能力将会被削弱。 （二）科研人才流失和核心技术泄密的风险 稳定和高素质的科研人才是公司保持长期技术领先优势的重要保障。技术人员的培养、引进与稳定受多方面因素的影响，尽管公司建立了有效的人才引进和绩效管理体系，制定了合理的员工薪酬方案，为科研人员提供了良好的发展平台与科研条件，但是仍不能完全排除科研人员流失的可能，如果科研人员流失，将会对本公司的生产经营造成一定影响。 同时，公司在多年的技术研发和生产过程中积累了丰富的专利及非专利技术，从而使公司的生产技术与工艺一直处于行业领先水平，这也是公司近年来保持高速增长的重要原因。虽然公司制订了严格的必威体育官网网址制度，并与公司核心技术人员以及因业务关系可能知悉技术秘密的相关人员签订《必威体育官网网址合同》，但仍不能完全排除核心技术泄密的风险。 （三）知识产权受侵害的风险 公司坚持自主创新原则，所有产品核心技术均系自主研发。截至本招股意向书签署日，公司拥有发明专利4 项，已获受理的发明专利申请1 项。公司制定了严格的知识产权保护管理制度，通过申请专利、商业秘密保护等手段保护公司知识产权。报告期内，公司未发生重大知识产权遭受侵害的事件，但不排除将来知识产权遭受侵害的可能，如果研发成果和核心技术受到侵害，将给公司造成重大损失。 （四）成长性风险 公司是我国射频电缆行业的重要企业之一，自成立以来一直保持高速增长。 这种高成长性一方面是由于公司成立初期的资产规模基数小，另一方面是由于公司持续的技术创新，开发了多项具有自主知识产权的新产品，从而使公司的销售收入保持了较快的增长速度。本次公开发行股票完成后，公司的资产规模将大幅增长，如果公司不能有效解决快速发展过程中可能面临的技术开发、市场开拓等问题，公司将难以延续成立以来的高成长性。 二、市场风险 （一）原材料价格波动风险 本公司产品的原材料主要为铜导体材料。报告期内，铜导体材料占产品生产成本的平均比例为70%左右，铜导体材料的主要成分为铜，其采购价格与国内市场基准铜价的波动密切相关，铜的价格受国际国内政治经济等因素影响较大。根据上海有色金属网数据，2007 年度基准铜的现货平均价格（含税）为6.24 万元/吨；自2008 年8 月份开始，受金融危机、经济衰退预期等因素的影响，铜价持续下跌，到2008 年底时价格跌至3 万元/吨以下；2009 年以来随着经济复苏，铜价持续上涨，至2010 年12 月，均价已上涨至7 万元/吨左右；2011 年2 月至5 月，铜价略有下跌。 公司主要客户为大型通信设备制造商和通信网络运营商，长期以来公司与主要客户建立了良好的战略合作关系，在国内外有色金属价格大幅波动的背景下，本公司与主要客户签订随铜刷价协议或在采购框架协议中约定随铜刷价条款：若一段时间内基准铜价波动达到一定比例，则双方按约定比例重新调整产品价格。 通过签订该项协议或条款，公司将原材料价格波动风险有效转嫁给下游客户，保证了产品毛利率的相对稳定。 对于其他客户，公司根据原材料价格变动情况和预计的未来原材料价格走势，并结合公司品牌影响力、营销网络销售能力、同类产品市场价格等因素，制定及调整产品价格。通过上述措施，公司有效地控制了原材料价格波动的风险，但若原材料价格出现超出预期的波动，将对公司的盈利能力产生不利影响。 （二）产品价格下降风险 半柔电缆和低损电缆是公司目前的主要产品，2008 年至2010 年，公司半柔电缆价格分别为10.18 元、9.46 元、6.60 元，低损电缆的价格分别为5.27 元、5.01 元和3.42 元。报告期内，发行人半柔电缆和低损电缆价格下降的主要原因为产品结构调整。未来，随着高端产品技术的逐渐普及，半柔和低损等高端产品价格将呈现缓慢下降趋势，如果公司不能有效控制成本并不断开发新产品，产品价格下降可能会对公司的盈利能力造成不利影响。 （三）产品结构变动风险 报告期内，公司主营业务收入稳定增长。半柔电缆及低损电缆为公司主导产品，报告期内二者销售收入合计分别为20,931.68 万元、23,400.31 万元和25,170.63 万元，呈逐年增长趋势。2010 年，公司在中国移动2010