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第六章 公司治理 第二节 投资者和董事会在公司治理中的作用 一、所有权结构与公司治理（★） （一）公司治理应当保护和促进股东权利行使 1.股东的基本权利。 包括： （1）安全登记所有权的方法； （2）转让和交易股票； （3）及时、定期地从公司得到相关和真实的信息资料； （4）参加股东大会和参与投票表决； （5）选举和撤换董事会成员； （6）分享企业利润。 2.股东应该具有参与权、充分告知权、有关企业重大变更的决策权。 这些重大变更包括： （1）修改法规、公司章程、其他类似的公司管理文件； （2）授权增发股份； （3）特别交易，包括转让全部或大部分资产、而这将造成公司被出售的结果。 3.股东应具备有效的参与机会、能够在股东大会上投票、应当被告知投票规则，包括：投票程序，这将决定股东大会的正常举行。 （1）股东应当及时收到关于股东大会举行的日期、地点、议程等充分的信息，也包括关于会议决定的事项的充分及时的信息。 （2）股东应当有机会对董事会提出问题，包括对于年度审计报告、在股东大会议程中增加项目、对提议的决议案、对于适当的限制条件等问题。 （3）在公司治理决策的关键点上，例如选举和任命董事会成员，有效的股东参与应该被推进。在董事会成员和关键经理人员的薪酬政策上，股东应该能够使得他们的观点被大家知道。对董事会成员和员工的报酬安排的公正程度应当是股东核准的前提。 4.股东可以亲自投票，也可以缺席投票，两者都赋予投票结果以同等效力。 5.使某些股东获得与他们所有权不成比例的控制地位的资本结构和安排，应当被披露。 有些资本结构允许一个股东行使超过在公司的所有权比例的控制权。金字塔结构、交叉持股、限制性股份或加倍投票权等，都能够用来减小非控股股东影响公司政策的能力。 由于这些机制具有重新分配股东影响公司政策的能力，股东有理由期望所有这些资本结构和安排的信息被披露。 6.公司控制权市场应被允许以有效率和高透明的方式运作。 （1）用来规范在资本市场上获得公司控制权和非常规交易，如购并、公司主要资产的出售等的规则和程序，应该明确制定和披露，以便投资者理解他们的权利和追索权。交易应该在透明的价格和公平的条件下进行，以便所有股东依照他们的类别保护他们的权利。 （2）反并购机制不应作为董事会和管理层免受监督的借口。 （二）公司治理应当保证所有股东得到公平待遇 公司治理结构应当保证所有股东的公平待遇，包括少数股东和国外的股东。所有的股东都应该在他们的权利受损时有获得有效补偿的机会。 股东可执行其权利的途径之一是能够对经营管理层和董事会成员发起法律和行政诉讼程序。当少数股东有合理的依据相信他们的权利已经受到侵害，法律制度能够提供给他们提起诉讼的机制，这可以强化中小投资者的信心。提供这样的执行机制是立法者和监管者的关键职责。 鼓励投资者在法庭质询公司的行为，这样的法律制度存在着一定的风险，也许会造成滥讼。 1.同一类别、同一系列的股东应当得到同样的公平待遇。 （1）在同一类别任何系列内，所有的股份都应该具有同样的权利。 （2）对于控股股东滥用行为造成的利益上的直接或间接伤害，小股东应当受到保护，并且应该有有效的补偿方法。 （3）选举应该在有表决权的股权所有者协商同意的方式上由托管人和代理人投票。 （4）对远程投票的妨碍应当被去除。 （5）普通股东大会的过程和程序应该对所有股东都公平对待。 2.禁止内部交易和滥用的私利交易。 当与公司有密切关系的个人，包括控股股东，利用那些关系来损害公司和投资人的利益时，滥用的私利交易就发生了。当内部交易导致操纵资本市场时，将构成证券法律所严格禁止的“内幕交易”。公司治理应当有效禁止此类滥用内部权利的交易。 3.在直接影响到企业的任何交易或事件中，无论董事会成员和关键经营人员直接、间接或在第三方利益上对于董事会具有实质性利益的，都应当被要求公开。 二、董事会的职权及其在公司治理中的作用（★★） 公司治理结构应确保董事会对公司的战略指导和对经营管理层的有效监督，同时确保董事会对公司和股东的责任和忠诚。 董事会除了指导公司战略，还主要负责监督经营管理层和确保股东回报，同时避免各种利益冲突，平衡各方需求。为了有效地完成以上职责，董事会必须具备客观独立的判断力。董事会另外的重要职责是监督确保公司运作符合现行法律法规，这些法律法规涵盖多个方面，包括税收、竞争、劳资、环境、公平发展、健康和安全等。 董事会不仅要对公司和股东负责，同时有义务将其利益最大化。董事会还被寄希望于承担起兼顾和公平对待其他利益相关者利益的职责，这些利益相关者包括员工、债权人、客户、供应商和当地社会。在这个范围内，他们还必须遵守环境和社会的标准。 （一）董事会成员的行为应当建立在一个充分可靠信息的基础上，忠实诚信、勤勉尽责、根据公司和股东的最大利益履行职责。 董