计算题与答案1.doc

计算题 1、假定某企业集团母公司持有其子公司甲60%的股份，该子公司的资产总额为2000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。 对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 400 400 利息（万元） 48 112 税前利润（万元） 352 288 所得税（万元） 88 72 税后利润（万元） 264 216 税后净利润中母公司权益（万元） 158.4 129.6 母公司对子公司的投资额（万元） 840（2000*70%*60%） 360（2000*30%*60%） 母公司的投资回报（%） 18.86（158.4/840） 36（129.6/360） 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但是风险也更高。 这种高风险-高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。 2.资料：大宇公司2001年底的部分账面资料如下表： 项目 2001年 货币资金 1503600 短期投资—债券投资 ? 30000 其中：短期投资跌价准备 ??? 840 应收票据 ? 60000 固定资产 其中：累计折旧 ?300000 应收账款 ?210000 其中：坏帐准备 ? 12000 原材料 ?450000 应付票据 ? 90000 应交税金 ? 60000 预提费用 1000000 长期借款—基建借款 1800000 要求：（1）计算该企业的营运资本（2）计算企业的流动比率（3）计算该企业的速动比率以及保守速动比率（4）计算该企业的现金比率（5）将以上指标与标准值对照，简要说明其短期偿债能力的好坏。 2.解：（1）流动资产=（1503600+30000-840+60000+210000-12000+450000）=2240760流动负债=（90000+60000+1000000）=1150000营运资本=2240760-1150000=1090760（2）流动比率=2240760/1150000=1.95（3）速动资产=2240760-450000=1790760速动比率=1790760/1150000=1.56保守速动比率=（1503600+30000-840+210000-12000）/1150000=1730760/1150000=1.51（4）现金比率=（1503600+30000-840）/1150000=1.33（5）流动比率的标准值是2，该企业流动比率为1.95，较为适当；速动比率的标准值为1，该企业速动比率1.56，高于标准值，说明企业偿还短期负债的能力较好，但货币资金的有效利用不足。 3、企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为3年的债券。试计算当市场利率分别为10％，12％和15％时的发行价格。 市场利率为10%时的发行价格=100*0.751+12*2.487=107.16 市场利率为12%时的发行价格=100*0.712+12*2.402=100 市场利率为10%时的发行价格=100*.658+12*2.283=93.197 4、企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2／10，n／30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。 放弃现金折扣成本=2%*365/（1-2%）*(30-10)=37.24% 应该争取享受这个现金折扣，因为如放弃现金折扣，其机会成本率高达37.24%，而银行借款年利率无论如何也达不到这一比率。 5、试计算下列情况下的资本成本： (1)10年期债券，面值1000元，票面利率11％，发行成本为发行价格1125的5％，企业所得税率为33％； K=1000*11%(1-33%)/1125*(1-5%)*100%=6.896% (2)增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1．8元，每股盈利在可预见的未来维持7％的增长率,目前公司普通股的股价为每股27．5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5％； K=1.8*(1+7%)/27.5(1-5%)*100%+7%=14.37% (3)优先股：面值150元，现金股利为9％，发行成本为其当前价格175元的12％。 K=150*9%/175*(1-12%)*100%=8.77% 6、某公司发行面值为一元的股票1 000万股，筹资总额为6