申万期货周度观点20160229 - 申银万国期货.ppt

* * 申万期货周度观点 申银万国期货研究所 宏观要闻 * * 美国：美国商务部发布的数据显示，美国1月个人消费支出（PCE）环比增0.5%，创八个月最大升幅，预期为增0.4%，去年12月为增0.3%。1月实际个人消费支出（PCE）环比增0.5%，预期为增0.3%，12月数值从环比持平修正为增0.1%。 美国四季度实际GDP年化季环比修正值为增长1.0%，远超市场此前预期的增长0.4%，也好于初值增长0.7%。 欧元区：德国2月CPI初值环比增0.4%，预期增0.5%，1月环比降0.8%；2月CPI初值同比持平，预期增0.1%，1月增0.5%；2月调和CPI初值环比增0.4%，预期增0.6%，1月降1%；2月调和CPI初值同比降0.2%，预期持平，1月增0.4%。 法国2月CPI初值同比降低0.1%，预期为增0.1%。西班牙为降低0.9%，预期为降低0.6%。 G20公报：将就外汇市场密切沟通 据财政部网站公布的G20会议公报，各国将清晰沟通在宏观经济和结构性改革方面的政策行为，以减少政策的不确定性，减少负面溢出效应。 公报重申，汇率的过度波动和无序调整会影响经济和金融稳定，将就外汇市场密切讨论沟通。公报重申此前的汇率承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。 公报称，近期市场波动的程度并未反映全球经济基本面。预期多数发达经济体的经济活动将继续温和扩张，主要新兴市场经济体的增长将保持强劲。 公报还称，各国将启动全球基础设施互联互通联盟倡议，增强基础设施计划之间的合作与协调。我们支持制定一项政策建议指南文件，以促进基础设施融资和中小企业融资工具多元化。 * * 对冲基金美元多头规模创近两年来最低 在全球经济不确定性加大、金融市场日益动荡的大环境下，美联储加息前景受到了极大的影响。市场对于美元的偏好也因此出现显著变化，CFTC必威体育精装版数据显示对冲基金多头规模创近两年来最低。 数据显示，截止到2月23日，美元对八个主要货币对的净多头规模下降至116351手合约，较前一周的168905手大幅下滑，同时也创下2014年7月以来新低。在今年1月录得创纪录的448675手净多头合约之后，随后的5周内对冲基金均在削减美元多头。 * * 铜 震荡向上 1.市场对于需求旺季的来临寄予希望，现货贴水逐步缩小，表明现货需求略有向好。 2.美盘CFTC持仓净空持续减少，由最高的4.7万手已降至目前的2.2万手。 3.伦铜库存持续下降，现货升水稍有扩大。伦铜库存持续多日下降，上周末已降至20万吨以下。 4.铜价短线走势受到原油影响较大，操作时不应忽略原油大幅波动带来的影响。 * * 原油 3月1日将会是此前俄罗斯宣布的冻结产量协议的最后期限，原油在经理了较长时间的震荡后预计也将选择方向。 根据必威体育精装版的CFTC持仓显示，原油净多头增加较多，整体有上行可能，但上方压力位也较明显，若未来产油国之间未能就原油冻结产能达成一致，很有可能再出现一波新的调整。目前仍建议已震荡思路对待原油走势，关注上方34美元压力位。 * * PTA 上周PTA期价弱势震荡，重心下移。短期市场存在支撑，建议短线震荡思路操作。 1、上周部分PTA检修装置重启，开工率回升至65%上方，令市场冲高承压。 2、下游工厂陆续复工，聚酯开工率至70%左右。下游工厂原料补货，对市场有支撑。 3、国际油价低位震荡，PX价格反弹，对PTA行情有支撑。 * * LLDPE 上周LLDPE期价高位震荡，上行表现一定压力。短期关注石化定价情况，预计期价存在调整风险，建议短线操作。 1、节后石化企业库存上升，企业出货为主，价格有下调，令市场心态承压。 2、下游地膜生产旺季，对原料刚性采购，不过工厂追高意愿不强。 3、国际油价低位震荡，乙烯价格反弹，PE价格存在一定支撑。 * * 铁矿石 期货上冲乏力，重心有所下移。关注下方支撑345-350一线。 1、普氏指数连续四日下跌，至49.1美元/吨，期货贴水40.9元/吨，贴水幅度有所扩大。 2、节后补库及预期钢厂开工增加推升矿价，目前看钢厂开工率在73%左右，3月份复工较多，对于矿价的支撑或持续。 3、期货盘面连续上涨需要一定整固修复，短线背靠367附近短空，如在下方支撑位350一线止跌企稳，可以再次尝试做多机会。 4、铁矿石买5抛9谨慎持有。 * * 煤焦 关注3月上游复产情况，期价冲高力度或有限 1.节后焦煤焦炭市场市场稳中有涨，下游的生产恢复速度略快于上游，但由于汽运受阻，独立焦化厂库存增加，尽管其有意提价，但钢厂并不买账。尽管期货大幅拉涨，但现货涨价困难较大。 2.产地煤矿复产一般多在正月十五以后，但今年复产时间明显晚于往年。一些煤矿复产多在3月甚至以后，包括一些国有下属煤矿也迟迟未复工。主要原因仍是煤企亏损力度较大