政府补助、公司治理与薪酬差距——基于A股上市国有企业的数据检验.pdfVIP

第37卷第203期 财经理论与实践(双月刊) V01．37No．203 2016年9月 THETHEORYANDPRACTICEOFFINANCEANDECONOMICS Sep． 2016 ·财务与会计· 政府补助、公司治理与薪酬差距 ——基于A股上市国有企业的数据检验 刘 俊1’2，曹 向2，欧阳一漪3 (i．湖南大学经济与贸易学院，湖南长沙410082；2．湖南商学院会计学院，湖南长沙410205 3．武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430072)。 摘要：依据2011～2013年在我国A股上市的国有企业样本，考量政府补助对薪酬差距的影响。结果 表明，拥有绝对权力的国有企业管理层借助政府补助谋取私利，加大了管理层与普通员工的薪酬差距。完善 的公司治理机制能够有效的缓解管理层借助政府补助而导致的薪酬差距扩大。 关键词：政府补助；薪酬差距；公司治理国有企业 中图分类号：F812．45 文献标识码：A 文章编号：1003—7217(2016)05—0070—05 制权力的管理层可能利用“噪音”牟取私利，即表现 一、引 言 为通过非经常性损益进行盈余管理来提高管理层的 最优薪酬契约理论认为，股东大会选举的董事 薪酬，进而加大管理层与普通员工的薪酬差距[6]。 会选聘出管理层并为其制定薪酬，设计良好的高管 政府补助作为政府在一定时期根据有关经济、社会、 薪酬契约，能将经理人追求个人利益最大化与股东 政治方面的方针和政策，为了实现特定目的而由财 追求公司利益最大化两大目标有效兼容，由此可能 政安排专项资金对制定事项进行的一种补贴，是影 制定出符合股东利益最大化的薪酬契约[1]。该理论 响非经常性损益的一种重要外生因素。由于政府补 成立的一个前提条件是市场的有效约束、市场的信 助的监督缺乏有效信息，以及获得政府补助的企业 息完全以及股东权利的有效行使。但是，信息不对 在资金运用上的信息优势，管理层很可能凭借信息 称会导致基于管理层努力的薪酬契约事实上不可 优势和控制权力实现自身利益最大化，而无法体现 行[2]，而管理层有能力运用权力寻租影响自身薪酬， 政府补助的真实意图口]，因此，管理层可以通过其控 以及市场难以形成有效约束[3]，都会导致现实的管 制权影响自身薪酬。 理层薪酬与标准代理理论范式中理想化的情形相去 区别于西方发达资本主义国家，国有经济仍然 甚远，从而造成薪酬差距的不合理扩大。中国人思 是我国经济的主体，国有企业的核心管理层仍然由 想中“不患寡而患不均”的平均主义分配价值观长 政府直接任命并扮演着“亦官亦商”的双重角色，同 期主导了社会的收入分配观念，因此，企业内部的收 时，政府依然依靠手中的行政权力影响着资源的再 入分配问题已经不仅仅是普通的公司治理问题，而 分配。政府补助作为直接或间接向企业提供的一种 是关系到社会大众对社会公平正义和改革成果分享 无偿财政转移支付，其本意是希望通过资金支持增 的认知，关系到社会主义和谐社会的建设[4]。企业 强企业的竞争力，但由于缺乏明确的法律和制度约 内部的收入分配，尤其是国有企业内部的收入差距， 束，却可能成为了管理层提高自身薪酬的工具。在 涉及到公平与效率问题，一直是我国社会各界关注 两权分离的情况下，企业管理层与股东的利益通常 的热点问题之一。 并不一致，处于信息优势方的管理层可能不顾道德 已有的研究发现，由于薪酬契约中包含了强烈 风险，