第3章 什么是货币？.ppt

1、美联储的货币总量指标 (1)狭义： M1=C+D=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款 (2)广义：M2=M1+小额定期存款+储蓄存款+货币市场存款帐户+货币市场共同基金份额(非机构)+隔夜回购协议+隔夜欧洲美元+综合调整 (3)M3=M2+大额定期存款+货币市场共同基金份额(机构)+定期回购协议+定期欧洲美元+综合调整 L= M3+其他短期流动资产（储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券） * * 货币银行学讲义 1、美联储的货币总量指标 M2在M1的基础上增加了其他能够签发支票的资产以及其他一些能够以较小成本迅速变现而具有较高流动性的资产； M3在M2的基础上增加了某些流动性较差的资产。 由于我们无法确定哪个层次的货币总量是真实的货币计量，因此有必要弄清楚这些货币总量的变化趋势是否一致？ 如果答案是肯定的，那么使用某种货币计量方式预测未来的经济走势以及制定货币政策就和使用其他货币计量方式没有区别。 * * 货币银行学讲义 1、美联储的货币总量指标 如果答案是否定的，那么依据不同的货币总量所得出的关于货币供给量及其变化的结论就有可能存在差异，甚至相互矛盾，从而给货币政策实施带来困惑。 实证数据：M1、M2和M3在1960-1999年增长率的变动基本一致，上升和下降的时间十分相似，在60年代和70年代，它们都表现出了较高的平均增长率。 * * 货币银行学讲义 1、美联储的货币总量指标 M1和M2的变化情况存在明显的差异。 在1968-1971年间，M1的增长率在6%和7%之间波动，并没有加速增长；同一时期， M2的增长率的波动区间却从8%-10%上升到12%-15%，表现出明显的加速趋势。 在1989-1992年间，M1的增长率上升，M2的增长率却有下降的趋势；1992-1998年间， M1的增长率大幅下降，而M2的增长率却上升了。 可见，政策制定者和经济学家选择哪一个货币总量作为真实的货币统计指标，结果会有很大的不同。 现金通常都在什么地方？美元都在什么地方？ * * 货币银行学讲义 2、中国人民银行的货币总量指标 M0=现金 狭义：M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款 广义： M2= M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款 M3= M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单 * * 货币银行学讲义 2、中国人民银行的货币总量指标 M3是根据金融工具不断创新而定义的，因而是不稳定的； 通常 MS中的M是指M1=C+D； M2－M1 是准货币； 准货币：流动性介于货币与非货币之间的资产； 资产序列：现金、活期存款、定期存款、国库券、普通股、公司债券、艺术品、高级轿车、豪宅等。 * * 货币银行学讲义 五、货币数据的可靠性 计量货币的困难不仅在于很难选择正确的货币定义，而且因为中央银行经常对已经公布的货币总量数据进行调整。 一方面，小的存款机构不必经常报告其存款总量，中央银行最初公布的货币总量数据往往基于预测，必须根据真实数据进行修正； 另一方面，中央银行必须对货币总量数据的季节性因素进行调整。 * * 货币银行学讲义 五、货币数据的可靠性 一般而言，美联储公布的初始货币总量数据对于了解货币供给量的短期变动并不是非常可靠，然而初始货币数据从长期来看是比较可靠的。 因此，我们不必过分关注货币供给量数据的短期变动，而是应该关注其长期变动。 * * 货币银行学讲义 总结 1、对于经济学家而言，货币是在产品和服务的支付以及在债务偿还时被普遍承认和接受的东西。 2、货币具有交易媒介、记账单位和价值贮藏三个功能。货币作为交易媒介避免了物物交易中需求的双重耦合问题，降低了交易成本，促进了专业化分工和劳动分工。货币作为记账单位减少了经济中所需的价格数目，从而也降低了交易成本。货币可以作为价值贮藏手段，但在通货膨胀时期不行。 * * 货币银行学讲义 总结 3、支付体系是不断演进的。除了最原始的社会之外，在几乎所有的社会中，支付体系都是以贵金属为基础的。纸币的引入降低了货币运送的成本，支票的发明进一步降低了交易成本。必威体育精装版的趋势是向电子支付体系发展，那时纸币就会消失，所有的支付行为都可以通过计算机完成。但是仍然存在一些障碍，阻碍了新形式的电子货币的产生，减慢了向无支票社会发展的速度。 * * 货币银行学讲义 总结 4、美联储定义了M1和M2两个货币计量指标，这些指标口径不同，变动趋势也不一致。不能将二者认为混淆，找到某个单一的、准确的货币计量指标十分重要，对于货币政策的操作具有特殊的意义。中国人民银行定义了M0、M1和M2三个货币计量指标。如何正确理解这些指标有助于我们客观看待美联储的货币政策。 * * 货币银行学讲义 总结 5、货币数据并不总是像我们