第6章 决策会计.ppt

决策会计的内容 短期经营决策 长期投资决策 投资决策： 迪斯尼案例 第六章 长期投资决策会计 教学目的和要求 1.了解长期投资的含义及其种类 2.掌握货币时间价值的含义及其计算方法 3.掌握现金流量的分析与计算方法 4.重点掌握长期投资决策的分析评价方法 1.长期投资决策概述 2.货币时间价值* 3.现金流量的分析与计算* 4.投资决策的分析评价** 5.固定资产的更新决策* 第一节 长期投资决策概述 长期投资决策的分类 按决策类型： 资产置换决策（设备重置）：以新资产替换已有的旧资产 资产扩张决策：新增项目，新增资产的购置 按项目之间的关系： 独立项目：对其接受或放弃的决策不受其他项目投资决策的影响。 互斥项目：不能同时采纳的项目（接受项目A意味着放弃B）。 项目投资决策的一般步骤 预测项目的增量现金流量（相关现金流量）和项目的贴现率 使用相应的投资决策指标进行分析 项目的风险分析 长期投资决策分析常用方法 长期投资决策中要考虑的重要因素 货币的时间价值也称资金的时间价值，指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 投资的风险价值指投资者冒风险进行投资所获得的报酬 What’s the Value of the Apple Tree? 前言： 有一个老人拥有一棵苹果树，这棵树长的很好，不需怎么照顾就每年果实累累，每年约可卖100美元的苹果。老人想换个环境退休，决定把树卖掉。他在华尔街日报刊登广告，说希望「按最”好”的出价」卖树。 到底老人能把苹果树卖多少钱？ What’s the Value of the Apple Tree? 路人甲：出价50美元¨ 路人甲说：这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的价值。 老人斥责说：你在胡言乱语什么？你出的价格是这树的残余价值（residual value)。对一棵苹果树来说，除非它当柴的价值高过卖掉苹果的价值，否则你出的价格根本不是好价格。去，去，你不懂这些事件!请回吧!! What’s the Value of the Apple Tree? 路人乙：出价100美元！ 路人乙说：苹果树快熟了，今年这树结的苹果约可卖这个价钱。 老人说：嗯!你比前人有脑筋，知道可以卖掉苹果的收入，不过你尚未考虑明年和未来各年的收入，请到别处买吧!! What’s the Value of the Apple Tree? 辍学商学院学生：出价1,500美元 辍学商学院学生：我刚从商学院辍学出来，打算到网络上卖苹果，我预估这树可活15年，每年可卖100美元，我愿意以1,500美元买下。 老人叹道：喔!NO!! 梦想中的创业家，和我谈过的人都没像你对现实那么无知…距今15年后拿到的100元，当然比不上今天的100元值钱。把你的1500元拿去投资公债，并且重回商学院多学点财务知识吧!! What’s the Value of the Apple Tree? 会计系学生：出价75美元 要求看完老人的帐款后表示：10年前你以75美元买下，当时的账面价值是75美元，我愿意按这价格买下。 老人语带责备：你们这些学生学得多，懂得少。这棵树的账面价值的确值75美元没错!!但任何笨蛋都知道它的价值远高于此。你最好回学校去，看能不能找到一本书告诉你，会计的数字怎样用最好。 What’s the Value of the Apple Tree? 最后是一位刚从商学院毕业的证券营业员：出价 225元！ 翻了翻老人的历史帐簿，研究几小时后，她依据“the present value of future earnings” 算出价值，准备要向老人出价。 她说：“根据历史资料，以过去3年，该树每年创造45美元的利润，所以未来它每年可为我创造45美元的利润。但是同时我也要承受风险，故我要求有20﹪的报酬率，否则我另外可买草莓园。所以45/20%=225。这是我出的价钱。 老人说：很高兴学到一课，你的出价我要再思考一番，请明天再来一趟。 What’s the Value of the Apple Tree? 隔天，老人说我们可以来谈生意了。 昨天你把算出的45美元称做利润。利润是扣除成本以后的收益，但是有些成本我不用支付现金。所以我们来谈“现金”。 假如我们对未来的收入及成本的看法一致的话：那我们可对未来5年做出每年50美元现金收入的最佳估计值。然后假设那其后的10年，每年40美元，15年后树死当柴烧的20美元。现在我们