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　　试论上市公司业绩不良的原因及应对之策论文 论文关键词:上市公司 业绩;财政行为 公司治理结构 多元化经营 论文摘要:近年，我国上市公司的经营业绩总体上呈下滑趋势，其主要受宏观经济形势、地方政府财政行为、公司治理结构、幕集资金的使用效益、新会计制度实施及公司多元化经营等因素的影响。应通过约束地方政府的财政行为、积极稳妥地推进国有股上市流通、适度控制规模、限制盲目筹资、稳步推进会计改革、突出主业经营等措施来提高上市公司盈利的稳定性。 上市公司经营状况特别是盈利状况的变化，可在很大程度上反映我国经济增长的方向和质量。对其历年整体业绩的变化进行分析，既有利于促进经济数量的增长和质量的改观，又有利于完善股票市场的建设、控制金融风险和保持社会稳定。本文就影响上市公司业绩下滑的因素进行分析并提出解决办法。 一、我国上市公司盈利状况的变化情况 综观近年来上市公司的经营业绩，有一个现象令人深思，那就是不论国内外经济形势如何变化..，也不论股票价格指数怎样波动，上市公司的经营业绩总体上呈下滑趋势。让我们选取1996-2002年间上市公司的经营业绩情况加以分析。 从表1可以看出，1996-2002年，上市公司数量由530家增至1224家，每股收益处于不断波动的过程中，总体上不断下滑。而反映上市公司盈利能力强弱的重要指标—净资产收益率指标逐年下降的趋势就更明显:净资产收益率在1996,..1997两年保持高位，1998年走低，1999年反弹至相对高位，2000年又回落至1998年的水平，到2001年处于5.56%的低位，2002年略有升高，但仍处于相对低位，总体上呈现出不断下滑的趋势。结合总资产、主营业务收人、主营业务利润和净利润等指标的平均值均呈现不断上升的趋势，可以看出反映了上市公司资产膨胀速度相对过快，而盈利能力增长缓慢，上市公司业绩持续低迷，市场风险主要表现为公司的经营风险，投资者的风险巨大。 二、上市公司业绩波动的影响因素 (一)宏观经济形势的影响 这方面的影响主要表现在: 1.亚洲金融危机的影响。始于1997年7月的亚洲金融危机，由泰国开始，然后蔓延至东南亚各国及韩国、日本和我国香港等地。这些国家或地区的危机使我国公司出口业务量大幅下降。以马钢股份为例，1998年出口总额为6655万元，比上年减少39.8%，出口钢材平均价格下降18%，出口总额占主营业务收人比率由上年的13.8%下降到8.9%。出口价格及出口数量的减少对上市公司的盈利产生了不利影响。 2.通货紧缩的影响。1998年前后，通货紧缩明显，有效需求不足，市场销售疲软，物价指数持续负增长，企业普遍开工不足，生产能力大量闲置，产品库存不断增加，流动资金占压严重。因此企业之间盲目竞争加剧，产品销售价格在成本并未降低的情况下明显下降，造成企业效益严重下滑。仍以马钢股份为例，1998年，由于钢材价格同比下降10%，导致公司销售总额下降6.24%，主营业务利润同比下降22.20%。 3.各种自然灾害及非典疫情等的影响。近几年不断发生的洪涝灾害、地震等，不仅使灾区企业的生产、销售活动一度陷于停顿，也极大地影响了其他地区企业的经营活动。一方面，由于交通受阻，企业急需的原材料运不进来，造成供应紧张，开工不足，产品成本上升;另一方面，产品运不出去，消费不足，订单下降，造成收人减少，必然引起利润下滑。非典的突然发生，对旅游、餐饮、交通、商贸等行业造成了较大的影响，使这些行业2003年中期的收人大幅度下降。另外，部分行业经济活动的减少，可能会波及人们的收人预期、投资消费信心、投资决策和消费支出，从而进一步影响到下一轮经济的增长。 (二)地方政府财政行为的影响 20世纪90年代，资本市场在我国的重新恢复为资源在地区和企业间的分配和流动提供了新的媒介。那些已上市或行将上市的企业，将在资本市场上融资视为一种“低成本融资”的手段，采取各种方法满足上市、配股和增发新股的要求。为了抑制对资本的恶性竞争，保护投资者的利益，证券监管部门对公司的上市及上市后的配股权、增发权等条件作出了规定，除了产业政策等软性规定外，主要采取了以净资产收益率为标准的硬性指标要求。而地方政府在自身利益的驱动下，为了帮助本地区企业赢得上市资格和配股、增发权，常常通过税收优惠、税收返还、财政补贴等方式给予上市公司财政援助，帮助其提高业绩，满足监管部门制定的这些硬性指标要求。地方政府对上市公司提供的支持一方面可抑制本地区资金的外流，另一方面还可将其他地区的资金吸引到本地区。有关的统计分析表明，当上市公司处于配股线边缘或者处于亏损的边缘时，地方政府为了帮助本地的上市公司在资本市场上筹集更多资金和维护本地资源，通常运用财政手段帮助这些上市公司提升业绩以达到监管部门规定的净资产收益率指标要求。但