个股期权三级测试-基础组合交易策略.ppt

61、举例：蝶式认沽策略 招宝公司当前股票价格为61元，进才认为在今后6个月股价不可能发生较大变动，花2元买入一张行权价为55元的认沽期权，再花6.3元买入一张行权价为65元的认沽期权，再以3.6元的价格卖出两张行权价为60元的认沽期权来构建蝶式策略组合。 请问构建该策略的成本是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？ 1、构建成本＝2＋6.3－2×3.6＝1.1元 2、向上盈亏平衡点＝65－1.1＝63.9元 向下盈亏平衡点＝55＋1.1＝56.1元 3、到期日最大损失＝1.1元 4、到期日最大收益＝65－60－1.1＝3.9元 62、举例：蝶式认购策略 招宝公司当前股票价格为61元，进才认为在今后6个月股价不可能发生较大变动，花2元买入一张行权价为55元的认沽期权，再花6.3元买入一张行权价为65元的认沽期权，再以3.6元的价格卖出两张行权价为60元的认沽期权来构建蝶式策略组合。 情形1：若期权到期时，招宝公司股价60元，该策略的损益是多少？ 情形2：若期权到期时，招宝公司股价54元，该策略的损益是多少？ 情形1：行权价为65元的认沽期权获利5元，另外三个期权不行权，组合损益5－1.1＝3.9元。 情形2：行权价为55元的认沽期权获利1元，行权价为65元的认沽期权获利11元，两张行权价为60元的认沽期权损失6×2＝12元，减去构建成本1.1元，组合损失1.1元。 谢 谢 29、勒式（宽跨式）策略 构建成本：认购期权权利金＋认沽期权权利金 到期日最大损失：构建成本 到期日最大收益：没有上限 向上盈亏平衡点：认购期权行权价＋构建成本 向下盈亏平衡点：认沽期权行权价－构建成本 30、勒式（宽跨式）策略 31、举例：勒式（宽跨式）策略 招宝公司现在的股价是80元，进才估计未来股价将大幅波动，但吃不准是会大涨还是大跌。于是他买入一张行权价为82元的认购期权，权利金是1.5元；再买入一张行权价是78元的认沽期权，权利金是1.4元。 请问构建该勒式策略的成本是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？ 1、构建成本＝1.5＋1.4＝2.9元 2、向上盈亏平衡点＝82＋2.9＝84.9元 向下盈亏平衡点＝78－2.9＝75.1元 3、到期日最大损失＝2.9元 4、到期日最大收益＝没有上限 32、举例：勒式（宽跨式）策略 招宝公司现在的股价是80元，进才估计未来股价将大幅波动，但吃不准是会大涨还是大跌。于是他买入一张行权价为82元的认购期权，权利金是1.5元；再买入一张行权价是78元的认沽期权，权利金是1.4元。 情形1：如果期权到期时，股价涨到90元，该策略的损益是多少？ 情形2：如果期权到期时，股价跌到70元，该策略的损益是多少？ 情形1：构建成本为2.9元，期权到期时，认购期权收益为8，认沽期权收益为0元，则进才到期收益＝90－82－2.9＝5.1元。 情形2：构建成本为2.9元，期权到期时，认沽期权收益为8，认购期权收益为0，则进才到期收益＝78－70－2.9＝5.1元 33、什么是牛市价差策略？它的交易目的是什么？ 牛市价差策略是指利用两个期权构造出在股价适度上涨时可以获利，并且损失有限、收益有限的策略。 当投资者对未来行情适度看涨时，可运用此策略。 34、如何构建牛市认购价差策略？ 牛市认购价差策略的构建方法：买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权。 投资者认为未来股价会上涨，所以买入一份认购期权，但是又认为股价涨幅有限，所以又卖出一份较高行权价的认购期权来降低成本，代价是获得的向上收益有限，这就形成了股价适度上涨时可以获利，并且损失有限、收益有限的策略。 35、牛市认购价差策略 构建成本：行权价较低的认购期权的权利金－行权价较高的认购期权的权利金 到期日最大损失：构建成本 到期日最大收益：较高的行权价－较低的行权价－构建成本 盈亏平衡点：标的股价＝较低的行权价＋构建成本 36、牛市认购价差策略 37、举例：牛市认购价差策略 2014年8月19日，招宝公司股票的收盘价是39元。当日，进才以1.07元的价格买入2014年9月到期，行权价为40元的认购期权（期权A），并以0.19元的价格卖出2014年9月到期，行权价为44元的认购期权（期权B）。 请问构建该策略的成本是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？ 1、构建成本＝1.07－0.19＝0.88元 2、盈亏平衡点＝40＋0.88＝40.88元 3、到期日最大损失＝0.88元 4、到期日最大收益＝44－40－0.88＝3.12元 38、如何构建牛市认沽价差策略？ 牛市认沽价差策略的构建方法：买入一份行权价较低的认沽