财管计算题.doc

1. C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。 　　要求： 　（1）计算经济订货批量。 　　（2）计算全年最佳定货次数。 　　（3）计算最低存货成本。 　　（4）计算再订货点。 　　【参考答案】（1）经济订货批量＝（2×360000×160/80）^(1/2)＝1200（台） 　　（2）全年最佳定货次数＝360000/1200＝300（次） 　　（3）最低存货相关成本＝（2×360000×160×80）^(1/2)＝96000(元) 　　最低存货总成本＝96000＋900×360000＋2000×80＝324256000（元） 　　（4）再订货点＝预计交货期内的需求＋保险储备＝5×（360000/360）＋2000＝7000（台） 【试题点评】本题考核存货管理中最优存货量的确定，题目难度不大，只要掌握了基本公式就可以解题了，这个题目考生不应失分。 2.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）； （1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。 （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。 （3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。 附：时间价值系数表。 K （P/F,k,6） （P/A,K,6） 10% 0.5645 4.3553 12% 0.5066 4.1114 要求： （1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 （2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。 （3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。 （4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。 【答案】 （1）普通股资本成本＝4％＋2×（10％－4％）＝16％ （2）债券资本成本＝8％×（1－25％）＝6％ （3）6000＝1400×（P/A，i，6） （P/A，i，6）＝6000/1400＝4.2857 因为（P/A，10％，6）＝4.3553 （P/A，12％，6）＝4.1114 所以：（12％－i）/（12％－10％）＝（4.1114－4.2857）/（4.1114－4.3553） 解得：i＝10.57％ 3 、B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。 为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。 要求： （1）计算信用条件改变后B公司收益的增加额。 增加收益=（1100-1000）×（1-60%）=40（万元） （2）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。 增加应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5（万元） 增加坏账损失=25-20=5（万元） 增加收账费用=15-12=3（万元） 信用条件改变后B公司应收账款成本增加额=6.5+5+3=14.5（万元） （3）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。 应改变信用条件 理由：改变信用条件增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5（万元） 4、2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。 　　已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%. 　　要求： 　　（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。 　　（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 　　（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。 　　（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。 　　（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。 　　参考答案：