两岸半导体对比研究：台积电成长启示录.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/ 电子元器件 证券研究报告 行业深度报告 2016 年06 月04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 两岸半导体对比研究：台积电成长启示录 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 电子元器件 海通综指 9822.75  分析台积电成功的路径和因素，借鉴台湾IC 成功经验，对于大陆 IC 产业的发 8322.81 展有着极其重要的指导意义。目前全球 IC 晶圆制造产能主要集中于台湾，台 6822.87 积电的成功之路是台湾地区半导体产业高速成长的缩影。国内公司是后起之 5322.92 秀，通过研究台积电成功的路径，借鉴台湾 IC 成功的经验，中国大陆企业可 3822.98 以借助全球IC 产能转移的机遇，在国家意志的扶持下大步前进。我们通过详 2323.04 2015/6 2015/9 2015/12 2016/3 细分析台积电的成长路径，总结出成功的八大因素，比较了目前大陆企业与台 资料来源：海通证券研究所 积电的差距。在详细论述了国内市场崛起、全球产能向大陆转移、国家意志大 力扶持的背景下，对中国大陆IC 全产业链发展方向和路径提出了建议。 相关研究  台积电是全球最大的晶圆代工厂，上市以来23 年间增速惊人。从 1994 年上 [Table_ReportInfo] 《半导体，真复苏还是假拐点？ — 海通电子周报2016 年第 18 期》 市到2015 年底：台积电的晶圆产量增长了39 倍；收入规模扩大了44 倍，净 2016.05.31 利润扩大36 倍；自2004 年之后，台积电已经连续 12 年占据全球晶圆代工第 《智能手机的一道亮丽风景：3D 玻璃引 一的位臵；股价涨幅达到惊人的 57 倍；台积电已经公布全球最先进的 领外观创新！》2016.05.30 7nm(FinFET)技术将于2017 年一季度率先试产。 《半导体，真复苏还是假拐点？》 2016.05.29  台积电大获成功的八大秘诀。1 ）国际顶级半导体专家担任掌舵人，国际化管 理团队富有远见；2 ）政府支持力度大，人才、土地、政策、资本全方位扶持； 3 ）深刻受益于台湾半导体发展模式：‚IC 示范大厂‛带动全产业链；4 ）研发 投入不遗余力，保持持续竞争力；5 ）不断赶超行业巨头，技术领先全球；6 ） [Table_AuthorInfo] 通过行业内两次重大并购，确立龙头地位；7 ）抓住全球 IC 产业转移千载难逢 的机遇；8 ）Foundry-Fabless 模式大获成功。  我