金融风险决策中的主被动选择偏好研 究——从情感体验的视角.pdfVIP

第 19卷第 9期 管 理 科 学 学 报 Vo1．19No．9 2016年 9月 JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCESINCHINA Sep．2016 金融风险决策中的主被动选择偏好研究① — — 从情感体验的视角 潘 煜 一，徐四华 ’ ，方 卓 ，范 静 ，高 丽 ，方汉明 ，饶恒毅 (1．上海外国语大学国际工商管理学院，上海 200083；2．北京邮电大学经济管理学院，北京 100876； 3．广东财经大学应用心理学系，广州 510320；4．北京外国语大学国际商学院，北京 100089； 5．美国宾夕法尼亚大学经济系，费城 19104) 摘要：从情感体验的视角，依次研究人们面临金融风险决策时的主动与被动选择模式偏好、伴 随的情感体验差异、以及不同人格特质对风险偏好的影响．首先通过大规模在线 问卷调查发 现，在面临多种金融风险决策的情境下，人们偏好于主动而非被动选择，高感觉寻求的男性 比 女性更偏好主动选择，低感觉寻求的男性与女性主动选择意愿无显著差异；其次，利用仿真气 球 冒险任务(BART：balloonanaloguerisktask)进行行为学实验研究，结果表明，主动选择 比被 动选择带给被试更强的情感体验 ，包括更强的控制感、成就感、更多的喜悦感、较少的痛苦感； 最后，借助感觉寻求量表和BART实验，探索了不同人格特质决策者的风险决策过程差异，发 现感觉寻求水平高的男性比女性更偏爱冒险，但感觉寻求水平低的男性与女性偏爱冒险程度 无显著差异． 关键词：主动选择；被动选择；金融风险决策；情感体验 ；感觉寻求；仿真气球 冒险任务 中图分类号：C934 文献标识码：A 文章编号：1007—9807(2016)09—0001—17 0 引 言 只有投资者具备一定的投资理财知识和金融 风险决策能力，才能相对准确地评估和较好地控 风险决策是指在决策活动中，由于主、客体等 制投资风险．而这需要投资者有长时间的经验与 存在多种不确定因素，而导致决策活动不能达到 知识积累，因此，在设计金融投资产品时，金融机 预期 目的的可能性及其后果．近年来，随着中国金 构往往会给投资者提供两套不同的选择方案：主 融市场的完善和飞速发展，普通投资者的投资渠道 动选择和被动选择．主动选择是指决策者基于 自 呈现出多元化的发展趋势．若干年前，人们仅能选择 身的认知，主动评估所有的可选方案，平衡不同的 银行存款、购买股票、国债、房产等有限的几种传统 感情因素，并计算不同选择 的价值，而进行决 渠道进行投资，而现在 ，银行个人理财产品、互联网 策 ；被动选择是指在个人无法或者不可能主动 金融、风险投资、古董收藏等一系列新兴投资渠道正 地做出选择的情境下，会接受一个默认选择或者 不断吸取着人们手中的资金．然而，由于存在政策、 是被动地接受别人代做的选择，并完全接受代选 环境和投资者的非理性等因素，投资者往往都面临 方案的价值．在多数风险决策情境中，都会同时存 着一定的投资风险，甚至面I临着一定的损失uJ． 在主动选择与被动选择两种选择模式． ① 收稿 日期：2014—06—29；修订 日期：2015—04—22． 基金项 目：新世纪优秀人才支持计划资助项 目(NCET一13—0685)；上海高校特聘教授 (东方学者)岗位计划资助项 目(TP2015031； TP2016020)；国家 自然科学基金 资助项 目(7120101l31400872)；广东 省 自然科学基金 资助项 目 (2015A030313631)；上海外国语大学重大资助项 目(