汇率与汇率决定理论.ppt

第二章 汇率与汇率决定理论 目 录 2.1 基本概念 2.2 决定汇率的基础及影响汇率变动的因 素 2.3 汇率变动对经济的影响 2.4 汇率决定理论 2.1 基本概念 2.1.1 外汇的概念 2.1 基本概念 2.1 基本概念 2.1.2 汇率的概念 ★ 汇率是一个国家（或地区）的货币用 另一个国家（或地区）的货币表示的 价格，或者说是两国货币的兑换比率。 2.1.3 汇率标价法 1. 直接标价法 2. 间接标价法 3. 美元标价法 2.1 基本概念 2.1.4 汇率的种类 2.2 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素 2.2.1 决定汇率的基础 1. 金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价 2.2 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素 2. 金块本位制与金汇兑本位制度下决定汇率的基础 ——黄金法定平价 3. 纸币流通制度下决定汇率的基础 ——购买力平价（有争议） ? 纸币流通制度特点 （1）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。 （2）纸币发行量没有客观保证，由货币当局根据经济需要主观决 定。 （3）纸币靠政府权力强制流通。 2.2 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素 ? 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定。 ◆ 浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率水平； ◆ 固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平 上。 2.2 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素 2.2.2 外汇的升贬值及其比率 ? 外汇的升值与贬值 ? 外汇的升贬值率 E = 2.2 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素 2.2.3 影响汇率变动的因素 2.3 汇率变动对经济的影响 2.3.1 汇率变动对一国国际收支的影响 1. 汇率变动与货物收支 2. 汇率变动与服务收支 3. 汇率变动与国际资本流动 4. 汇率变动与国际储备 2.3 汇率变动对经济的影响 2.3.2 汇率变动对一国国内经济的影响 1. 汇率变动与国内物价水平 2. 汇率变动与生产 3. 汇率变动与收入分配及资源配置 4. 汇率变动与货币供应量及由此引起的总需求变化。 2.3.3 汇率变动对世界经济的影响（？） 2.3 汇率变动对经济的影响 2.2.4 货币贬值的其他经济影响 1. 贬值与货币替代和资本外逃 ★ 货币替代是指在一国经济发展过程中，居民因对本币币值的稳定失去信心或本 国货币资产收益率相对较低时发生的大规模地用本币兑换外汇，从而使外汇在价值贮 藏、交易媒介、计价标准等货币职能上全面或部分地替代本币的一种现象。 ★ 资本外逃是指为避免经济、政治等方面原因造成的经济损失，资金大规模地从 一国逃离。 ◆ 一般而言, 货币替代和资本外逃只有在一国货币自由兑换的条件下才会大规模 地发生。 2.3 汇率变动对经济的影响 ◆ 决定货币替代的因素主要有： 相对通货膨胀率 金融资产的相对名义收益率 本国货币的汇率水平 2.3 汇率变动对经济的影响 ◆ 在名义收益率和通货膨胀率既定的情况下，汇率水平会 影响到货币的替代程度。 ◆ 在不考虑国家风险等其他非经济因素的前提下： （1）一国货币高估会引起或加深货币替代。 （2）一国货币低估则有利于降低货币替代的程度。 因为此时外币资产持有者会卖出外币资产，买入本 币资产，这时便会出现货币反替代现象。 2.3 汇率变动对经济的影响 ★ 但是货币低估缓和货币替代的作用具有一定的局限性。 ◆ 如果货币低估引起国内物价上涨，会抵消其对货币 反替代的正面影响； ◆ 如果货币低估由大幅度货币贬值所引起，则有可能 使人们产生货币将继续贬值的预期，反而会在短期 内加深货币替代程度。 2.3 汇率变动对经济的影响 2. 贬值与国际贸易条件 ◆ 货币汇率的变化会引起进出口商品相对价格的变化，从而影响到贸易条件。 ◆ 一般而言，货币贬值会引起本国出口商品外币价格的下降，由此引起贸易