基金收益率分解及其在FOF选基中的应用.PDF

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2017-06-30 发布于天津
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基金收益率分解及其在FOF选基中的应用

2017年春季策略研讨会证券研究报告2017年03月13 日基金收益率分解及其在FOF选基中的应用姓名：刘富兵（分析师）姓名：叶尔乐（研究助理）邮箱：liufubing008481@ 邮箱：yeerle@ 电话：021 电话：021 证书编号：S0880511010017 证书编号：S0880116080361 0 FOF设计流程  股票  债券 FOF产品设计大类资产配置  货币  黄金、白银、石油  房地产  提出需求  海外市场  评估可行性  确定投资目标  风格：大盘/小盘/成长/价值  行业主题细类资产配置  基金结构：偏债/偏股/混合债/分级  基金策略：定增/打新/量化  核心-卫星  逆向策略  定投策略策略设计基金选择  择时、轮动  配置切换  基金评价  基金管理人评价国泰君安证券2017年春季策略研讨会请参阅附注风险提示 1 目录 01 问题的提出 02 基金收益率分解 03 基金风格画像 04 选股Alpha的选基能力 05 选股Alpha高的基金经理国泰君安证券2017年春季策略研讨会请参阅附注风险提示 2 问题的提出两个问题 • 上一篇报告《基于奇异谱择时的FOF动量策略》中解决了基金选择的一个基本问题： 1、历史表现好的基金未来能否持续？ • 结论：针对股票型、混合型和债券型基金，在合适的动量描述指标下基金具有短期动量效应。 • 动量效应选基缺陷： –无法获取基金考察期的收益，选基具有滞后性 –由于动量选基考察的是基金投资最终的结果，其中结合了基金管理者的选股能力、择时能力、风险控制能力等等诸多因素，选基逻辑不纯粹，难以做到与上层策略的有效结合 2、能否找到可解释基金良好表现的内因，从而深入动量本质，发现基金业绩背后的稳定特质？国泰君安证券2017年春季策略研讨会