15清控EB上市首日表现火爆,关注一级供给.PDF

[table_page] 债券研究报告 [table_subject] 2015 年11 月23 日 证券研究报告—债券研究报告 15 清控EB 上市首日表现火爆，关注一级供给 ——转债周报 （2015/11/23 ） [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师 李真 ◎投资要点： 执业证书编号S0890513110002 电话021  市场回顾：转债走势弱于正股，杀估值现象明显。上周，A 股低开高 邮箱lizhen@ 走，全周维持窄幅震荡走势。截止上周五收盘，上证指数报 3630.50 点，周 研究助理 王震 上涨1.39%；深成指收于12702.03 点，周上涨2.42%；创业板收于2800.15 电话 021 点，周上涨 3.32%。中证转债指数仅上涨 0.69% ，转债表现明显弱于正股， 邮箱 wangzhen@ 杀估值现象明显。个券方面，电气转债和航信转债继续停牌；15 国盛EB 暂 销售服务电话： 未挂牌交易，格力转债周下跌3.70%；在虚拟现实（VR ）主题概念带动下， 021 歌尔声学上周表现火爆，周涨幅28.51% ，但是歌尔转债却仅上涨4.55%；14 相关研究报告 宝钢EB 下跌0.67%；15 天集EB 周下跌1.3%。 上周五，15 清控EB 上市交易。当日，15 清控EB 以150 元开盘，触 [table_product] 及上交所集合竞价价格上限，集合竞价成交5000 余万元。同时，清控EB 也 触发了交易所熔断条款，停牌至下午2：55。最后5 分钟，清控EB 交易活跃， 当日成交金额达到3 亿元。  歌尔转债正股股价已经突破了赎回条款触发线，转债投资者需要开始 关注赎回风险。上周五收盘，转债平价已经升至 137 元，从而突破了赎回条 款触发价。目前，VR 概念股炒作正酣，后续可能仍有余温，赎回条款有可能 触发。值得注意的是赎回条款一旦触发，转债溢价率会很快归零，而这一过程 往往在赎回条款真正触发之前便已经开始，在赎回压力临近的背景下，转债跟 涨正股的能力将有所下降，平价溢价率将逐步挤压。因此建议投资者紧密关注 赎回条款触发的进度，及时获利了结。此外，由于VR 作为一个新的概念，能 否为企业带来业绩贡献未可知，火爆行情可能难以延续，需要警惕正股冲高回 落而转债如期触发赎回的情形。 存量转债股性估值大幅下修不可避免，个券表现或分化。当前资金集