网站大量收购闲置独家精品文档,联系QQ:2885784924

何当共剪西窗烛.PDF

  1. 1、本文档共12页,可阅读全部内容。
  2. 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
何当共剪西窗烛

证券研究报告•宏观双周报 [table_main] 宏观双周报模板 流动性半月谈第8 期 何当共剪西窗烛 发布日期:2011 年6 月3 日 分析师:魏凤春 电话:010 执业证书编号: S0640207100074 分析师:王洋 电话:010 执业证书编号: S1440210080015 内容提要 政策目标  2011 年周期复苏延续,没有硬着陆;增长让位通胀;增长回落合意,结构调整非合意。 货币紧缩  后果:紧结构而非紧总量;  工具:期待非对称加息;  期限:年内不转向。 地方融资  资金少后援:上年土地出让金结余少;新增土地出让金下降快;银行信贷严控。  支出未收敛:投资主力;新开工项目未显著下降;仍集中在房地产和基础设施。 突破刚性  宏观调控有统一题目无标准答案。克制地方扩张冲动是明确的要求。  保障房不会扭转调控大局,房地产调整亦不会。  不主动调整预期,或由于地方间差异性,个别地方可能发生超调风险;但更具普遍意 义的是,投资冲动得到适当抑制,自下而上的变革启动加快。  地方和民企、央企的合作已广泛开展;集中在基础设施和房地产领域;房地产资本化 依然是未来中国经济的重要利润源泉。  合作不仅在地方政府和民企、央企之间,也在民企和央企之间。这是地方突破融资约 束、民企突破制度刚性,央企突破成本刚性的契合。 请参阅最后一页的重要声明请参阅最后一页的重要声明 1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 宏观经济研究 宏观深度报告 目录 一、增长让位通胀3 二、紧缩不醉无归4 三、地方资金饥渴5 四、合作突破刚性9 图表目录 图1:发电量累计同比(% ) 3 图2 :电价上涨压力下的配给3 图3 :城市土地成交总价(亿元)和同比增长7 图4 :固定资产投资的资金来源比重7 图5:固定资产投资新开工和施工项目同比(%)及比重 8 图6:固定资产投资中央和地方项目同比(%)及投资比例 8 图7 :国有和国有及国有控股企业投资占内资企业投资比重 10 表 1:2009-2010 年全国土地出让支出及其结构6 表2 :当年前4 月前八大投资产业 8 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 宏观经济研究 宏观深度报告 一、增长让位通胀 市场在增长和通胀之间权衡和基于此对政策调整的预期的变化,已经在市场充分体现。目前市场的观 点大致有三:一种认为增长问题重于通胀,所谓“硬着

文档评论(0)

ldj215322 + 关注
实名认证
内容提供者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档