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电器机械及器材制造业/输配电及控制设备制造业 新股发行与上市定价报告 2010年 01月 30日 森源电气（002358.sz） 价格区间 发行价格 26.00 元 上市价格 28.70 元 中低压开关的区域性龙头，可适当关注 谢军 研究员 张小东 研究助理 电话：020663 电话： 020665 eMail：xj@ eMail： zxd2@ 股票数据 中低压开关是主要业务支撑 总股本(万股) 6,400.00 河南森源电气股份有限公司主营业务收入主要来源于 40.5kV 和 流通股本(万股) 2,200.00 12kV 高压成套开关设备，两类产品占公司主营业务收入比重接近 主要股东: 70% 。40.5kV 断路器和 12kV 断路器主要用于自配套生产成套设 河南森源集团有限公司 备。 主要股东持股比例 38.73% 流通 A 股比例 25.58% 新产品 SAPF 是未来发展亮点 本次募集资金主要投向 SAPF 有源滤波成套设备产业化、KYN 系列 金属铠装高压开关柜产业升级与改造、GN 系列隔离开关产能扩大项 目等三个项目。其中SAPF 是未来发展关注点，截止 2009 年 10 月 财务比率 份，公司共计发送 45 台 SAPF 产品做示范应用，已签订定单 153 ROE 27.01% 台，意向定单360 余台。 ROA 13.14% 资产负债率 51.33% 盈利预测 每股净资产(元) 2.90 按照发行后股本 8600 万股，我们预测公司 2009-2011 年摊薄后 EPS 2008年报数据 为 0.64 元、0.82 元、1.29 元。按照目前电力设备行业新股询价的 估值水平，给予公司 2009 年 40 倍，2010 年 35 倍 PE 估值，询价 区间为25.6 —28.7 元，建议申购。