欧美日及新兴市场国家信用评级机构的准入制度.PDF

欧美日及新兴市场国家信用评级机构的准入制度 新世纪评级研发部 陈文沛 评级机构在国际资本市场上的影响非同小可，甚至能够影响国际 资本的流向。本文归纳整理了欧美日及新兴市场国家评级机构的准入 制度和市场现况，为探索我国信用评级行业对境外评级机构及外资评 级机构开放的可能性提供参考。 一、欧洲对境外评级机构和外资评级机构的准入管理制度和目前 的实际市场情况 欧盟建立了以注册制为主，以认可、认证制为补充的行业准入门 槛。2011 年5 月，欧盟公布了《信用评级监管机构监管法规（修正）》， 确定了ESMA 为信用评级监管主体并建立了完善市场准入制度，要求 在欧盟境内设立的信用评级机构应向ESMA 提交注册申请，通过申请 后方可执业；在欧盟有业务存在或者对欧盟有系统重要性影响的第三 国评级机构出具的评级可由境内评级机构进行“背书”，第三国的监 管要求至少和欧盟同等严格；在欧盟内经营的规模较小、无系统性重 要影响的第三国评级机构，将由ESMA 进行“认证”，并要求第三国监 管机构对信用评级的监管与欧盟等同。 欧洲的信用评级机构的注册机制较为复杂，根据机构位于境内或 境外分别实行注册制（registration ）和认证制（certification ）： 注册机构必须在欧盟境内设立实体，但可以通过背书制度使其境外关 联机构的信用评级可以在欧盟用于监管目的；认证机构不需要在欧盟 1 境内设立实体，但要求其所在国的评级行业监管制度与欧盟的具有等 效性（equivalent ）。也就是说，要进入欧盟评级市场，只有三种途 径：在欧盟设立经营实体申请注册；集团内部在欧盟有分支机构，或 者来自于欧盟认可的“第三国”的评级机构。 截至2013 年末，美国，加拿大、墨西哥、阿根廷、巴西、澳大 利亚、新加坡、香港、日本、迪拜这 10 个国家与欧盟签订了合作备 忘录，其信用评级法律制度经欧盟评估后，已被确认具有可认证性。 至2015 年7 月10 日，欧盟共有37 家注册信用评级机构和4 家认证 的信用评级机构，其总数达到41 家。其中，注册的信用评级机构包 括本土信用评级机构18 家、标准普尔（3 家在欧分支机构）、穆迪（7 家在欧分支机构）、惠誉（7 家在欧分支机构）、DBRS、大公欧洲评级 机构；4 家认证的信用评级机构分别是日本的 JCR、墨西哥的 HR Ratings 以及美国的Kroll 和Egan-Jones Ratings，具体清单见下表。 表1：欧盟注册和认证的信用评级机构清单（截至2015 年7 月10 日） 项目 信用评级机构 驻在国 状态 注册生效日 1 Euler Hermes Rating GmbH 德国 注册 16/11/2010 Japan Credit Rating Agency 2 日本 认证 06/01/2011 Ltd BCRA-Credit Rating Agency 3 保加利亚 注册 06/04/2011 AD 4 Feri EuroRating Services AG 德国 注册 14/04/2011 5 Creditreform Rating AG 德国 注册 18/05/2011 Scope Credit Rating GmbH 6 (formerly PSR Rating 德国 注册 24/05/2011 GmbH) 7 ICAP Group SA 希腊 注册 07/07/2011 8 GBB-Rating Gesellschaft für 德国