自主品牌、日系合资、Jeep三箭齐发.PDF

公 汽车和汽车零部件 司 2016 年05 月27 日 报 广汽集团 (601238) 告 自主品牌、日系合资、Jeep三箭齐发 强烈推荐 （维持） 投资要点 公 现价：23 元 平安观点： 司 主要数据  GS4 打响传祺品牌，自主品牌迚入业绩收获期:GS4 销售火爆，2016 年 动 行业 汽车和汽车零部件 前4 月累计销9.9 万辆，在SUV 领域排名第三。GS4 热销大幅改善广汽 态 公司网址 乘用车盈利能力，成为自主品牌主要盈利来源。公司首款C 级轿车 GA8 大股东/持股 广州汽车工业集团/60.80% 跟 实际控制人/持股 广州市国资委/58.81% 已于2016 年4 月仹上市，中大型SUV GS8 有望年底上市，高端MPV GM8 总股本(百万股) 6,435 有望2017 年年初上市。公司以GS4 打响传祺品牌，随后有望借助GA8、 踪 流通A 股(百万股) 4,222 GS8、GM 实现高端化跨越，自主品牌迚入业绩收获期。 报 流通B/H 股(百万股) 2,213 总市值（亿元） 1135  “小型车+SUV+新动力”推动广本广丰回升：广本和广丰近年积极推小型轿 告 流通A 股市值(亿元) 971 车、SUV ，同时引入涡轮增压和混动技术，于2012 年开始触底回升。我 每股净资产(元) 6.36 资产负债率(%) 44.90 们预计广汽本田2016 年销售增量主要来自缤智，2017 年增量主要来自国 产讴歌和中大型 SUV 冠道, 这两款新车预计2016 年底上市。广丰2016 行情走势图 年受产能制约预计销量持平，但雷凌和汉兰达占比增多，净利率大概率回 100% 广汽集团 沪深300 升，2017 年新工厂投产后，预计还会有全新车型引入，从而提供新增量。 50%  广菲兊Jeep 国产，全面収力：中型SUV 自由光上市后月稳定销量接近万 0% 辆，小型SUV 自由侠也于16 年北京车展上市，紧凑型SUV 指南者有望 16 年底上市，2017 年三款Jeep SUV 全年销售，将为公司提供全新业绩 -50% 证 -100% 增量。另外广汽与菲兊合作不只在Jeep ，兊莱斯勒和道奇相关车型也有可 能引迚。预计到2018 年，广菲兊将形成由小到大的多款SUV 和轿车的综 券