股指期货知识讲座(山东轻工业学院苏卫东).ppt

股指期货知识讲座经济管理学院 苏卫东 一、股指期货概述 期货的由来 期货是在远期交易的基础上发展起来的。远期交易是指，买卖双方先谈好价格，未来的某个时间再按照这个价格进行交易。例如农民与粮食加工商谈好，3个月后以3元/kg的价格把50吨大米卖给粮食加工商。这就是一笔远期交易。 后来,大家发现这个合约是可以转让的,粮食加工商可以把合作卖给某工厂,由工厂执行这笔交易。 什么是期货？ 期货，一般指期货合约，由期交所统一推出的、在交易所内交易的、标准化的远期合约。 标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如股票指数。 什么是股指期货 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货 股指期货的特点 股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。 　 期货交易特点 1 保证金交易 （杠杆交易） 2 双向操作 3 T+0制度 4 到期交割 1．保证金交易 杠杆效应 ２．双向操作 期货：T+0制度；股票： T+1制度 T+0：买入后，可以马上卖出 T+1：买入后，下一个交易日才能卖出 　　期货合约有到期日，不能无限期持有。 二、股指期货的交易制度 保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度 　 股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例. 每张合约所需保证金： 例: 指会员或投资者可以持有的，按 单边 计算的某一合约持仓的最大数额。 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。 当投资者的持仓量达到交易所规 定的持仓报告标准的，应通过会 员向交易所报告。 强制平仓制度 　　什么情况下会被强 　制平仓？ 　沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。　 现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。 交割结算价采用到期日沪深300指数 最后两小时所有指数点算术平均价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价 和交割结算价的差额，计算交割损益。 股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的±10% 熔断：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板 股指期货的熔断点为前一日结算价的±6%,熔断时间为10分钟 沪深300股票指数期货合约 三、股指期货推出 对市场的影响 股指期货的市场影响 股指期货的市场影响__对市场走势的影响 股指期货的市场影响__对市场走势的影响 股指期货的市场影响__对市场走势的影响 股指期货的市场影响__期现两市波动性基本一致 股指期货的市场影响 --上市前后现货市场波动性基本不变 股指期货的市场影响__到期日现象 股指期货的市场影响__现货市场资金量有所调整 股指期货的市场影响__机构投资者和国外投资比重将增加 四、股指期货的交易流程 开户流程 下单 指令类型 结算 指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。 交割 交割：指期货合约到期时，交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割。 五、股指期货的交易策略 如何进行理性投机操作 投机的交易过程 交易过程中的盈亏分析 如何进行套期保值？ 套期保值-担心什么预防什么 跨期套利原理 期现套利机会分析 指数套利 CRASH 期指略大 1．68% 1．63% 1998．7．21 台湾加权 台湾 基本一致 1．15% 1．16% 1987．5．12 多伦多 加拿大 基本一致 1．69% 1．57% 1990．11．23 DAX 德国 基本一致 1．49% 1．51% 1988．11．9 CAC 40 法国 基本一致 1．18% 0．89% 1984．5．3 FTSE 100 英国 基本一致 1。43% 1．6% 1988．9．3 NIKKEI 225 日本 期指略大 1．35% 1．26% 1986．5．6 恒生 香港 基本一致 1．19% 0．89% 1982．4．21 SP 500 美国 标准差 变化 现货指数日收益率 标准差 股指期货上市前一 年日收益率标准差 上市日期 标的物 国家