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转户政策趋暖和互金产品持续更
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转户政策趋暖和互金产品持续更
68 新有望推升公司估值二次提升
方正证券研究所证券研究报告 公司财报点评
锦龙股份(000712) 2014.08.24 强烈推荐
非银行金融首席分析师：王松柏
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执业证书编号：S1220514060003 水务行业
E-mail ：wangsongbai@
非银行金融高级分析师：童楠 [table_main] 方正公司研究类模板
执业证书编号：S1220514070002 投资要点
E-mail ：tongnan@ 【中期业绩】
历史表现 锦龙股份 1 季度营业收入和归母净利为 3.56 亿元和 2.31 亿元，分别同比
[table_stockTrend] 增长 660%和 387%，其中转让清远自来水 80%股权带来投资收益 2.07 亿
89% 60
元；扣非后归母净利为 2626.4 万元，同比降 42.85%；净资产23.77 亿元，
40 较去年年底增长 7.23%，ROAE 提升 7.91 个百分点至 10.05%。
39%
20
【点评】
-11% 0
1. 转型初步完成，定位为综合金融平台。报告期内，公司完成了对东莞
证券（40% ）、中山证券（66.05%，其中广新控股4.43%股权报告期内
成交金额 锦龙股份 沪深300 未过户）的“一参一控”，转型金融初步完成。公司定位于综合金融
平台，旗下金融资产包括 3 家券商、3 家银行、2 家期货、1 家基金等，
盈利预测 中山证券承载着作为综合金融起脚点的重任。
单位:百万元 [table_predict] 2. 互联网券商战略快速推行。公司民营资本属性、机制市场化和灵活性
2013A 2014E 2015E 2016E
主营收入 461 944 1446 1735 以及决策链条短使其在与互联网企业深度合作方面天然优势明显，报
告期内，公司通过与腾讯、金证股份等合作快速构建了完善的互金产
(+/-) 223% 105% 53% 20%
品体系，持续领先同业。目前 “惠率通”引流开户，“小融通”等融
净利润 77 500 656 813
资类产品以及理财类产品将提供客户资源变现途径，尤其是折扣券、
(+/-) 124% 686% 30% 24%
VIP 秒杀等互联网营销模式运用娴熟，而且从已认证的微信公众号可
EPS(元) 0.12 0.46 0.60 0.75 以看出在开户、交易、理财、投融资等全方位产品布局。
P/E 142 36 28 22 3. 中山证券主
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