茅台集团与汾酒集团财务报表对比分析.ppt

公司简介 贵州茅台 贵州茅台酒股份有限公司，简称贵州茅台，独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是中国大曲酱香是中国大曲酱香型酒的鼻祖，型酒的鼻祖，中国白酒的第一品牌。于1915年被公认为世界三大著名蒸馏名酒；1999年，成立贵州茅台酒股份有限公司；2001年成功在上海证券交易所上市（股票代码600519）；2008年进入全球上市公司500强企业排行榜第363位，在全球饮料行业排名第九位；2010年茅台以531.46亿元名列第二届华樽杯中国酒类品牌价值排行榜第一；2011年，再创迄今为止A股分红纪录。早在2005年贵州茅台酒已成为中国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最高的传统白酒类商品。即使在塑化剂事件发生以来，茅台的生产经营没有受到影响，产品市场表现稳定。 盈利能力分析 贵州茅台 净资产收益率 净资产收益率评价企业自有资金投资收益水平，反映企业资本运营的综合效益。该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好。从上图可以看出，总体上来说还是茅台的能力强，运营效益好且比较稳定；而汾酒集团虽然不如茅台但效益一样在逐年加强。 总资产收益率 总资产收益率全面反映了企业全部资产的获利水平。一般情况下，该指标越高表明企业的资产的利用效益越好、获利能力越强、经营管理水平较高。 茅台处于最高地位，且从三年看有上升的趋势；从总体说汾酒集团相比茅台集团逊色，说明企业资产利用效率低，需要改进管理模式，提高资产利用效率和经营管理水平，增强盈利能力。2011年总资产收益率比2010年有提高，说明汾酒集团在2011年增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，资产运营能力增强。 主营收入毛利率 主营收入毛利率，评价企业经营业务的获利能力，表示1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，通常这个指标越高越好。从上图看，茅台依然处于领先地位，逐年提高维持在90%以上，这说明贵州茅台的盈利还是比较稳定的；另外，汾酒稳定在75%以上，这说明在发展趋势上，汾酒集团在销售规模和资产规模上都有稳步的提升，发展前景还是乐观的。 每股收益 指税后利润与股本总数的比率。通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。单看茅台，连年处于增长的趋势，而汾酒总体也呈上涨趋势，这说明两家获利水平都在稳步上升，发展前景很好，尤其是茅台。 成本费用利润率 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。从图中看出，该项指标非常高！利润就很大，说明茅台企业的经济效益非常好，但该指标超出100%，有待考察。再看汾酒基本每年保持稳定不变，效益也是不错的。 营运能力分析 贵州茅台 山西汾酒 应收账款周转率 从以上数据可知，茅台公司从09年到11年应收账款周转速度最快、管理效率最高逐年大幅度上涨，这样可以有效减少坏账；而汾酒也是连年增长。从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力强。应收账款周转率不断上升，说明公司营运能力加强管理效率提高。 存货周转率 存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢，而汾酒比茅台高许多，不过这主要与其自身的行业性质有关。茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以存货周转率较低。 流动资产周转率 流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产周转率较低，严重低于汾酒水平，主要是受存货占用的影响，比率下降的主要原因是流动资产上升幅度比营业收入上升幅度大，营运能力有所下降。汾酒变化幅度不大。 固定资产周转率 该指标可以粗略计量企业固定资产创造收入的能力，反映企业管理固定资产的能力。固定资产周转率越高，表明企业的固定资产利用越充分、固定资产投资得当。茅台10年周转率比09年有所降低，主要是固定资产净值的增长幅度大于营业收入的增长幅度，而在11年又有所上涨；这里面汾酒的周转率处于稳定增长，说明企业在注重固定资产的利用和投资结构方面做的较好。 总资产周转率 该指标可以粗略地计量企业资产创造收入的能力，反映企业管理层对总资产的管理能力。总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理，从图中发现，虽然茅台的盈利能力最优但是其在企业的结构安排上不如山西汾酒，可能是跟企业本身的性质有关，10年周转率比09年下降了，主要是流动资产增长幅度和固定资产增长幅度较营业收入的增长幅度快。 偿债能力分析 贵州茅台 山西