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上市公司财务报表分析案例探究 　　[摘要]上市公司通过公开的财务报表披露其主要的财务信息，对这些财务报告进行综合分析可以使信息使用者得到更有用的信息，对公司的发展做出更准确的评价。以汽车行业以及H汽车上市公司近几年的年报信息为案例进行研究，以行业、公司的相关信息做综合分析。使用财务比率计算分析、杜邦分析等方法进行盈利能力、偿债能力、营运能力分析，并得出相应的结论 [关键词]财务报表分析；案例研究；汽车公司 [中图分类号]F2315[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2017）04-0159-02 一、汽车行业分析 （一）发展态势 改革开放以来，我国汽车行业发展迅速。2000―2015年我国汽车销售规模保持了每年1786%的复合增长率，自2009年起我国已经超过美国，成为全球最大的汽车销售市场。2014年我国汽车销售量占全球市场的2664%，从2007年的87848万台增至2015年的234886万台 （二）市场现状 尽管我国汽车市场发展迅速，但发展水平仍低于发达国家。以汽车保有总量计算，2015年末我国汽车保有总量仅为17200万辆，为美国2013年汽车保有量25271万辆的6806%。以千人均汽车保有量计，2015年我国每千人拥有汽车数量突破100 辆，远远小于2013年美国的665辆、日本的602辆、德国的583辆和韩国的386辆，这一对比显示我国汽车市场仍具有巨大的发展潜力 据中国汽车工业协会数据显示，2008―2014年国内汽车生产量保持了每年1684%的复合增长率，国内汽车工业固定资产投资额保持了每年1236%的复合增长率。汽车及零部件制造业是自动化生产程度最高的制造产业。2014年汽车及零部件制造业采购的工业机器人数量占全球工业机器人总销量的4314%，相比发达国家的汽车制造业，我国汽车整车生产和零部件生产的自动化率仍偏低 二、H公司基本情况介绍 （一）公司概况 H汽车股份有限公司成立于1992年10月28日，经营范围包括汽车、摩托车以及拖拉机等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售；技术转让、技术咨询和服务、实业投资、国内贸易（除专项规定）、货物及技术的进出口业务等。该公司原是我国最大的省际长途客运企业和S市最大的公共汽电车运输企业，承担着S市60%的公共汽电车客运量，其车队规模为全国第一，在S市公交市场处于绝对的垄断地位。拥有出租车近5800辆，约占城区出租车数量的14%左右，在S市所在地区具有较强的竞争力。于2009年3月底完成重大资产重组，实现由公交业务为主向独立供应汽车零部件业务的整体转型 （二）行业地位 H汽车公司以总市值544亿元在汽车行业上市公司中排名第六，流通市值第五名，处于行业上游水平，资金较为雄厚；公司的总资产周转率在业内名列前茅，营业收入排名第二，经营水平较高；净利润为638亿元，排名第四，该公司3年净利率平均为838%，低于行业1022%的水平，在控制成本、提高技术方面仍需进一步提升，公司的净资产收益率长期保证在15%以上，可见企业具有稳定的核心竞争力 三、 H汽车公司财务报表分析 （一）盈利能力分析 根据该公司2015年年报显示，公司全年实现营业收入9112020万元，同比增长232%；营业利润为736294万元，同比增长856%；净利润478338万元，同比增长735%。截至2015年12月31 日，公司总资产7859969万元，加权净资产收益率为1889% 近年来，H汽车公司净利润、主营业务收入均稳定增长，成长势头良好。该公司的净资产收益率在近五年来均保持在15%以上。一般来说，判断一家企业是否值得投资，首先应关注其净资产收益率。从对市场长期发展态势的把握上来看，一家公司的净资产收益率指标常年能保持在15%以上，每股收益持续上涨，基本可以判断是一家绩优公司。而其销售毛利率、总资产净利润率均保持在较好水平，实现了稳定增长 （二）偿债能力分析 通过盈利能力分析可以看出，H汽车公司净资产收益率能够长年保持在15%以上，可见其盈利能力较稳定。所以，适当降低流?颖嚷式?资产用于报酬率更大的投资项目中而不作为流动资产保留，能够给公司带来更大的价值。这一做法从侧面说明了公司的盈利能力和偿债能力较强，而且速动比率近五年均大于1，最低时为108，说明H公司短时间资产变现能力和短期偿债能力较强 （三）营运能力分析 应收账款周转率指标反映应收账款收回速度快慢，收回速度快，说明资金对应收账款占用较少，资金获利能力较强。H汽车公司应收账款周转率近三年有所下滑，从2013年的688降至2015年的597 存货周转率是一个企业运营能力的核心体现，一个企业一旦出现问题往往会首