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中国对外直接投资反差现象成因及治理分析 　　摘 要：我国对外直接投资存在的重要反差现象，表现为对外投资增速提升但投资利润率不高、对外投资行业不断扩张但高端行业较少、对外并购持续扩张但企业治理能力较差、对外投资规模进一步扩张但新技术获得率较低。本文从我国参与国际规则制定的程度低、复杂地缘因素的阻碍、东道国市场环境条件的制约、国际化人才缺乏和社会文化制度差异等方面分析了反差现象的成因，并给出了相关治理意见和建议 关键词：对外直接投资；反差现象；成因；治理 统计数据显示，截至2015年底，我国对外投资存量首次超过万亿美元大关；2016年，我国当年对外直接投资额达到1701.1亿美元，同比增长44.1%。不仅如此，伴随“一带一路”战略的持续推进，我国对外投资的区域、领域和形式都有了新的发展，尤其是对外承包工程领域正在经历从最初的土建施工向工程总承包、项目融资、设计咨询等高附加值领域拓展。但外投资规模迅速扩张的同时也出现了一些反差现象，需要从理论和实践角度进行认真思考 一、我国当前对外直接投资的反差现象 （一）对外投资增速提升与投资利润率不高的反差 2015年我国对外直接投资实现1456.7亿美元，其中对“一带一路”沿线的49个国家进行了148.2 亿美元直接投资，同比增长18.2%，占对外直接投资总额的12.6%。2016年我国对外直接投资覆盖全球164个国家和地区，涉及境外企业7961家，投资金额达1701.1亿美元，同比增长44.1%。2007-2016年10年间，中国对外直接投资年均增速达到64.2%。在对外投资增速快速提高的同时，我国对外投资的利润率却没有明显增长。据国家外汇管理局的统计，2004-2015年间，美国对外投资年均收益7070.4亿美元且比较稳定，而我国对外投资收入从2004年的185亿美元增长到2015年的1938亿美元，年均增长87.3%，但收入水平较低，仅为1094.4亿美元，只有美国年均收益的15.4%。从单个年度看，2015年我国对外非金融直接投资同比增长13.3%，但境外企业实现销售收入同比下降11.7%。从一段时期看，2000年至2016年中期，我国共发生2858起对外投资，但《中国企业海外可持续发展报告》（2015）显示，根据对中国境?绕笠翟?186个国家设立的3.08万家对外直接投资企业的抽样统计，基本盈利、基本持平和亏损的企业数量占比达到87%，仅仅约13%的企业表示盈利可观。对外投资的获益能力和其高速增长明显不匹配 （二）对外投资行业扩张与高端行业少的反差 2014年以来，中国对外直接投资所涉行业已经覆盖国民经济所有行业。《中国对外直接投资统计公告（2016）》显示，中国企业海外投资第一产业占比0.8%；第二产业占比24%，其中，采矿业占53.9%，传统制造业占29.8%，建筑业占10.3%，电、热、燃气和水的生产与供应业占6%；第三产业占比75.2%，主要是商务服务、批发零售、交运仓储和房地产领域。据中国与全球化智库（CCG，2015）统计，当年中国企业共发生498起对外投资案例，绿地投资案例121起，交易金额超过4000亿美元，主要投向发展中或欠发达国家的劳动密集型和资源密集型行业。在对外投资行业存量规模上，2015年中国对外非金融直接投资有3个存量规模超千亿美元的行业，分别是在对外直接投资存量总额中占比37.3%的租赁和商务服务业，占比13%的采矿业，占比11%的批发和零售业，其他行业平均占比仅仅1.8%。典型的、位居价值链高端的行业投资较少，如信息传输、计算机服务和软件业占比仅为1.9%，科学研究、技术服务业占比仅为1.3%。以中国对德国的直接投资为例，据《中国企业海外发展报告（2016）》，2015年中国成为在德国实施绿地投资项目数量最多的国家，但企业的商业活动约80%集中于商贸服务与物流交通，企业的投资行业约40%投向机械制造、汽车等传统行业，只有不足8%的企业投资于具有高技术特征的信息与软件行业。我国对外直接投资尚未实现对全球价值链高端行业的占据 （三）对外投资并购扩张与企业国际化治理程度不高的反差 据商务部和CCG数据，2015年我国对62个国家和地区的18个行业大类共实施579起对外投资并购，实际交易金额544.4亿美元，其中直接投资占交易总金额的68.5%；2016年中国企业共对73个国家和地区的18个行业大类实施742起对外投资并购，较2006年的41起增长18倍，并购金额较去年同期增长68%。其中，对制造业、信息传输软件和信息技术服务业分别实施了197和109起并购活动，在境外并购总数中占比分别达到26.6%和14.7%。从分布行业看，制造领域的并购项目133个，金额161亿美元；信息传输、软件和信息技术服务业81个，金额