国际农产品价格波动中枢将趋势性上移.doc

国际农产品价格波动中枢将趋势性上移 　　当前，国际宏观经济背景、全球农产品供求格局、国际农产品定价机制、农业国际竞争形势发生重大变化，国内农产品供需结构失衡、农产品价格内外倒挂、进口农产品冲击较为严重。考虑到农业供给侧结构性改革是一个长期过程，同时农产品价格又具有“牵一发而动全身”的全球“蝴蝶效应”。因此，有必要站在国际视角，研判全球农产品价格中长期走势，为我国农业供给侧结构性改革和宏观经济调控提供有益参考 一、国际农产品价格长期驱动因素分析 国际农产品价格长期驱动因素主要有三个：一是需求因素，包括经济增长、人口因素和生物能源。二是供给因素，主要体现在农产品产量、库存消费情况和生产成本变动。三是货币因素，尤其是美元指数走势和美国联邦基金利率的变动。同时，也穿插着短期波动因素，主要包括极端气候、政策因素和投机炒作。相对而言，这些短期因素对国际农产品价格长期趋势影响较弱，在长周期价格预测中可以忽略不计 （一）需求因素：经济增长、人口因素和生物能源 长周期看，国际农产品价格需求驱动因素主要由经济增长和人口因素决定。进入21世纪，随着生物能源的快速发展，国际农产品市场需求大幅提高，目前生物能源也可视之为国际农产品价格需求驱动的一个重要因素 1、经济波动通常与国际农产品价格走势保持一致 经济波动带动需求变动。具体表现为，经济上行带动农产品需求增加，在供给保持不变情况下，需求增加会快速拉动农产品价格上涨，反之亦然。图1可以验证上述传导机理。在图1中的阴影年份，世界GDP增速与农产品价格指数波动保持高度一致，呈现出同升同降特征，只是升降幅度表现出了一定差异。例如，2008年，世界经济危机导致需求大幅减少，带动农产品价格大幅下行；2010年，积极的财政政策和货币政策短期效应开始逐步显现，世界经济强劲“复苏”，农产品价格同步实现反弹 经济波动并不能完全解释国际农产品价格变动情况。图1中的非阴影部分价格走势可以验证上述论点。以具体年份为例，1974年，石油危机和粮食危机使得世界经济进入滞涨时期，由于通胀效应大于经济减速影响，国际农产品价格表现出了“逆势”上扬特征。再如1999年，在艰难度过1997年东亚经济危机后，世界经济砥砺前行。但由于产能过剩原因，世界物价水平总体处于通缩状态，相应国际农产品价格也处于筑底阶段 2、累计人口增长率与国际农产品价格趋势正相关 人口因素变动会通过口粮与动物饲料两个渠道引致国际农产品消费量变动，进而影响国际农产品价格。从人口增长率看，近50年世界人口增长率处于下行通道，人口增长率与国际农产品价格呈现出趋势负相关关系，说明国际农产品价格短期波动主要由人口之外因素决定。但从人口累计增长率来看，近50年世界人口一直处于增长状态，累计人口增长率与国际农产品趋势价格表现出正相关关系，这意味着在进行预测分析时，应采用累计人口增长率作为解释因素，而非是人口增长率 3、生物能源快速发展加剧农产品价格波动幅度 当化石能源价格高于生物能源生产成本时，企业就会增加农产品向生物能源的转化，在需求拉动下，国际农产品价格会进一步上升；而当化石能源价格低于生物能源生产成本时，企业就会选择在盈亏平衡点处停止生产，由于需求的降低，国际农产品价格会出现下降。研究发现，2001年之后，世界原油价格大幅上扬，在化石能源替代战略下，美国生物乙醇快速发展，玉米用量占美国（世界）消费量的比率已由2001年的6.5%（2.1%）大幅上升至2013年的41.9%（12.7%），相应的世界银行农产品价格指数也由2001年的46.9大幅上升至2013年的106.3，这意味着生物能源发展会大幅增加农产品需求，同时对国际农产品价格也会产生显著影响 （二）供给因素：产量、库存和成本 长周期看，产量增速对国际农产品价格影响较弱，而库存则会在特定时期平抑或放大国际农产品价格，代表生产成本的国际原油价格走势往往则与国际农产品价格保持一致 1、产量增速对国际农产品价格影响并非直接有效 由于农产品易受自然灾害、病疫和极端天气等偶发因素影响，国际农产品价格短期内波幅往往较大。长期看，由于存在库存的缓冲机制，国际农产品产量增速往往又表现均值回复特征，对长期价格趋势影响较弱。研究发现，自1960年以来，除1983年和1984年受极端天气影响外，玉米产量增速主要围绕均值3.5%，在一定区间震荡。除玉米以外，大豆、小麦、稻米等国际农产品也表现出了类似特征。这意味着在建立国际农产品价格长期趋?菰げ饽Ｐ褪保?不宜过多关注产量增速这个供给变量 2、库存与国际农产品价格表现出显著负相关性 回顾历史数据发现，国际农产品价格大涨背后往往是库存消费比处于历史低位，而当库存消费比处于相对高位时，国际农产品价格波动往往较为平稳，呈