香港金融管理局总裁陈德霖公布外汇基金2016年投资收入发言要点.PDF

香港金融管理局總裁陳德霖 公布外匯基金2016 年投資收入 發言要點 2017 年1 月25 日 2016 年外匯基金投資表現 我現在向大家公布外匯基金在 2016 年的投資表現 。外匯基金在 2016 年錄得 610 億港元的投資收入。股票組合有 336 億元收益，其中外地股票 佔283 億元，港股佔 53 億元。債券組合的收益為330 億元 ，其他投資截至第三 季末錄得 102 億元收益 ，但在外匯方面就有 158 億元的估值下調 。2016 年外匯 基金整體投資回報率為 1.8% ，其中「投資組合」，不包括「長期增長組合」， 回報率為2.8% ，而「支持組合」回報率則為0.7% 。 2. 至於主要投資於私募股權和房地產的 「長期增長組合」，在 2016 年年底已投資總額的市值為 1,749 億港元 ，其中私募股權佔 1,120 億港元，而房 地產則佔 629 億港元。另外 ，已作出承擔但尚未提取作投資的總額為 1,338 億 港元。投資表現方面，這個組合自 2009 年開展投資以來的內部回報率(internal rate of return)年率約為 10.9% ，表現令人滿意。 3. 在2016 年，外匯基金支付予財政儲備的費用為 230 億港元，支付 予香港特區政府基金及法定組織存款的費用為 96 億港元。上述數字並未包括 2016 年度應支付予未來基金的款項，有關數字需待 「長期增長組合」2016 年全 年收支確定後方可計算，並在今年稍後發表的2016 年年報中披露 。 2016 年投資回顧 4. 2016 年是充滿意外和黑天鵝事件的一年，環球金融市場出現大波 動和震盪 。去年 1 月市場憂慮中國經濟硬着陸和全球增長放緩，香港及主要環 球股市大幅下挫 ，直到 2 月中市場才穩定下來。但隨之而來 6 月英國脫歐公投 和 11 月美國大選結果都出人意表 ，但股票市場在經歷短暫下挫後迅速收復失地。 全年來說，環球股市普遍造好，外匯基金的股票組合共錄得 336 億港元的收益。 5. 債券市場在去年首三季成為避險之選，表現不俗 。但踏入第四季， 美國加息預期升溫，尤其在美國總統選舉之後，美國國債息率攀升，債券價格 下跌，美元同時大幅升值 。利息上升和強美元對外匯基金第四季的表現造成影 響，一方面是由於外匯基金的資產組合持有較大比例的債券 ，另一方面，我們 多元化的投資策略無可避免要持有部分非美元資產 。因此，外匯基金全年債券 組合的收益只有330 億港元，而全年外匯估值亦下調 158 億港元。 6. 我們在過去兩、三年已因應外部投資環境的變壞而為外匯基金採 取一些防禦措施 。第一項措施是我們減少長期債券、增持短債及現金，減低美 國利率可能上升而拖低債券組合的估值；第二項措施是減持非美元、非港元資 產，將這些外幣比重由2014 年年底的 17.5%減低至2016 年年底的 8%左右 ，這 有助我們減少在美元強勢下出現的匯兌減值 。第三項措施是加大「長期增長組 合」的投資。這些防禦措施令到我們在異常艱難的投資環境下仍然能為外匯基 金在去年取得超過600 億元的收入。 2017 年投資環境展望 7. 踏入 2017 年，環球政治和經濟形勢依然複雜和多變 。美國新一屆 政府已經正式上任，但其貿易、經濟、財政等政策的取向和落實方法、力度和 時間表 ，以及市場目前呈現的樂觀情緒能延續多久都是未知之數；在歐洲 ，荷 蘭、法國和德國將進行大選，英國即將在 3 月正式啟動脫歐程序，都帶來不確 定性和可能引致市場動盪 ；加上美元利率正常化的步伐仍然存在頗大的變數 ， 會對全球資金流向、匯率和資產市場造成一定的影響。 8. 面對持續複雜艱難的投資環境，我們會以「穩中求進」的原則， 一方面繼續作出防禦性部署，同時亦加大 「長期增長組合」的投資，希望能減 低短期市場波動帶來的衝擊，和在中長期能提高外匯基金的回報。 2