国际投资学课件第九章剖析.ppt

第三篇 国际投资运作 第九章 国际投资风险管理 本章摘要 国际投资风险是指特定环境和时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况。从内容上看，它主要包括政治风险、外汇风险和经营管理风险这三大类。本章分别讨论这几类风险管理问题，最后介绍国际投资风险的几种常用评估指数体系。在本章的学习中应注意针对不同的风险把握不同的防范方法。 第一节 政治风险管理 　　国际投资活动必然要涉及的一类主要风险就是政治风险，并且投资期限越长，政治风险也越大，这是跨国经营的共同结论。与其它风险相比，政治风险可以说是跨国公司所面临的最具威胁的风险。政治风险的共同特征是，风险难以识别，政府对经济活动的任何干予都会在不同程度上影响企业的价值。因此，跨国公司在进行投资决策时必须重视对政治风险的予测、评估和管理。 一、政治风险评估方法 评分定级法是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确定风险分数的方法。 第一阶段：确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人均收入等。 第二阶段：确定风险评分标准。分数越高，风险越大。例如，负债率10%以下为1~2分，10%~15%为3分，15%~25%为4分，25%~50%为5分，50%~80%为6分等。 第三阶段：将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级。风险等级越高，说明风险越小。 第四阶段：进行国家间的风险比较，确定投资的方向。 二、政治风险管理措施 （一）投资前的规划管理措施 　第一种政治风险管理措施是回避。 第二种政治风险管理措施是保险。 第三种政治风险管理措施是谈判特许。 　第四种政治风险管理措施是组织投资。 第一种政治风险管理措施是回避 这是一种被许多跨国企业采用的简便易行方法。回避的原则是，除非投资前该国或地区已发生战争、暴乱、征用财产、国有化等极端状况，称为禁止投资风险，不应轻易停止投资计划的实施，对于其它的政治风险，则采取有限度的回避和容忍态度，设法从其它方面获得相应的补偿，以抵消部分政治风险带来的损失。因为一般来说，政治风险较大的地区往往存在潜在的高收益和高回报，认识到这一点是重要的。 第二种政治风险管理措施是保险 这是一种目前较为有效的避免政治风险的方法。通过对处于有政治风险地区的资产保险，企业可以集中精力从事海外经营活动。在许多工业化国家，如美国、英国、日本、德国、法国等，都设有专门的官方机构对私人的海外投资提供政治风险的保险，如美国海外私人投资公司（OPIC），英国的出口信贷保证部（ECGD），日本通商产业省的海外投资保险班等。海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、战争风险和转移风险三类。 一般做法是：投资者向保险机构提出保险申请，保险机构经调查认可后接受申请并与之签订保险单。投资者有义务不断报告其投资的变更状况，损失发生状况，且每年定期支付费用。当风险发生并给投资者造成经济损失后，保险机构按合同支付保险赔偿金。 第三种政治风险管理措施是谈判特许 投资者在投资前可以设法与东道国政府谈判，并达成特许协议，获得某种法律保障，尽量减少政治风险发生的可能。这类协议要明确：第一，子公司可以自由地将股息、红利、专利权费、管理费用和贷款本金利息汇回母公司。第二，划拨价格的定价方法，以免日后双方在划拨价格问题上产生争议。第三，公司缴纳所得税和财产税参照的法律和法规。第四，发生争议时采用的仲裁法和仲裁地点。 第四种政治风险管理措施是组织投资 通过对投资战略的组织增加东道国政府干预公司经营活动的成本，使自身的政治风险暴露最小化。具体做法是通过调整企业生产、后勤、出口和技术转让等领域的经营策略，将国外经营项目与本公司的持续控制结合起来，保持该海外项目对本公司总体市场和产品的依赖，提高东道国政府征用资产选择的成本，由此减轻可能的政治风险。 （二）投资后的经营管理措施 　　经过投资前的规划，进行实际投资后，仍可采取一些措施防范政治风险。常用的管理措施有：有计划地安排投资，短期利润最大化，改变征用资产的成本收益比率，发展当地股权投资者，增加应变能力等。 　　有计划地安排投资是指跨国投资者为防止东道国可能采取的征用或国有化行动，应在一定时期内出售全部或大多数股权利益给当地投资者，分阶段逐步撤出其对外投资的所有权。但这种有计划的投资，难以使所有有关方面都获得满足。如果事先制定的出售价格和投资没有盈利目标，则可能招致东道国政府的拒绝。 　　短期利润最大化是跨国投资者需要用自身的力量进行全部或部分投资时防范政治风险所常用的方法，它的第一个含义是，跨国公司常常试图在尽可能短的时间内，从当地经营中提取最大数量的现金。这些方法包括递延投资维持费用、将投资削减至仅够维持生产所需的最低水平、缩减营销开支、生产低质量商品、制订高价和取消培训计划等，从而使短期的现金产出达到最大。 这些短期行为显然不利于长