国际金融2014剖析.ppt

在IMF(International Monetary Fund )的储备头寸（reserve position in the IMF） : 黄金额度和超黄金额度 黄金额度是25%的外汇黄金份额 超黄金额度是75%本币份额中被IMF用去的部 会员国使用储备头寸要用本国货币购买，这是普通提款权（General Drawing Right，GDR ） 特别提款权(special drawing right) 是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为“特别提款权”。最初特别提款权的价值由16种货币决定，经过多年调整，目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个“一篮子”计价单位。 作用： 成员国拥有的特别提款权可以在发生国际收支逆差时，用来向基金组织指定的其它会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款。 特别提款权还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 货币篮子 IMF每隔一段时间向会员国按份额分配特别提款权，为此会员国支付利息，并接受IMF用特别提款权换取本国货币 泰国发生国际收支逆差，为防止泰铢贬值，用2400万泰铢向基金组织兑换1百万SDR，如果基金组织制定美国接受泰国用SDR兑换美元，SDR1=1.2，泰国用100万SDR换120万美元并把其存在美国银行，用于国际收支的支付。 120万美元的泰国存款 100万SDRs 自主性交易：各类微观经济主体处于自身的特殊目的而进行的交易活动，具有自发和分散的特点。 调节性交易：是中央银行或货币当局出于调节国际收支差额，维护国际收支平衡，维护本国汇率稳定等目的而进行的各种交易 周期性不平衡：经济周期---总供给和总需求---进出口 结构性不平衡：进出口商品结构 收入型不平衡：国民收入变动---消费---商品进口 投资---资本流出 货 币性不平衡：货币的对内价值（通胀）和对外价值（贬值或升值）的变动而导致的国际收支不平衡 货币分析法的两国模型 书P182页案例 思路是： S(JPY/ GBP)卖出交叉汇率 我们买入英镑的汇率(相当于多少澳元)，用日元，即卖出日元 S(JPY/ GBP)买入交叉汇率 我们卖出英镑的汇率 (相当于多少澳元) ，买入日元 汇率决定的价值基础： 金块本位制度和金汇兑本位制下 (法定含金量和金平价) 布雷顿森林体系下 (法定含金量和金平价) 现行国际货币体系下（购买力） CPI的计算公式是CPI=(一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值)×100。 CPI告诉人们的是，对普通家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时间多花费多少，例如，若1995年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元，而2000年购买这一组商品的费用为1000元，那么该国2000年的消费价格指数为(以1995年为基期)CPI= 1000/800×100=125，也就是说上涨了25%。 CPI告诉人们的是，对普通家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时间多花费多少，例如，若1995年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元，而2000年购买这一组商品的费用为1000元，那么该国2000年的消费价格指数为(以1995年为基期)CPI= 1000/800×100=125，也就是说上涨了25%。 大家提的问题:为什么是从后往前,而不是从前往后兑换? 实践 100万美元资金 1.US＄-FF- ￡- US＄ 2. US＄-￡- FF-US＄ New York---Paris---London(10.98万美元) London---Paris---New York（90.02万美元） 100 × 5.5680 × 1/7.6310 × 1.5210=110.98万美元 100 × 1/1.5220 × 7.6300 ×1/5.5690 =90.02万美元 那么在什么条件下远期汇率等于我们预期未来的市场即期汇率 调整资金的期限结构 德国某出口商与美国的进口商7月20日签订贸易合同，定于10月20日收付350万美元贷款，为防止汇率风险德商同银行签订卖出3个月远期美元合同。但由于某种原因推迟1个月，德商在10月20日买进美元同时又卖出一个月的远期美元。 即汇率处于上下限范围内，则用即期汇率计价 汇率处于下限下，用汇率下限计价 汇率处于上限上，用汇率上限计价 对策 增加需求弹性（广告，提高收入对汇率变化的敏感性）