资产角逐的游戏介绍.ppt

第九章 资产角逐的游戏 ——股市里的经济学 “我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。” —— 艾萨克·牛顿 羊和羊，到底谁骗了谁？ “庞奇骗局” “羊群效应” 羊群效应，往往会在一个竞争非常激烈的行业上显现。 “郁金香泡沫” “次贷泡沫” “没有免费的午餐” 欧文·费雪的投资 杰西·利弗摩尔传奇 谁是“最大的笨蛋”？ “科学的赌徒”——凯恩斯 “动物精神” “博傻理论”（“最大笨蛋理论”） “我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。” —— 艾萨克·牛顿 “柠檬”怎样赶走“桃子”？ 乔治·斯蒂格勒（George Stigler，1911-1991），是美国经济学家，经济学史家 ，信息经济学创始人，1982年诺贝尔经济学奖得主。 “柠檬”怎样赶走“桃子”？ “柠檬市场”——乔治·阿克罗夫（美，2001年诺贝尔经济学奖获得者） 二手车市场： 考虑这样一个市场，那里有100人要出售用过的二手汽车，还有100人要购买二手汽车。每个人都知道这些汽车中有50辆是“桃子”（优质车），50辆是“柠檬”（劣质车）。其中， “柠檬”的所有者希望卖1000美元， “桃子”的所有者希望卖2000美元。汽车购买者愿对“桃子”支付2400美元，对“柠檬”支付1200美元。 “柠檬”怎样赶走“桃子”？ 若汽车质量易估定，则“柠檬”将按1000——1200美元出售， “桃子”按2000——2400美元出售。但若购买者不能准确估定汽车质量，情况又会怎样呢？ 假定一辆汽车是“桃子”和“柠檬”的可能性相等，那代表性的购买者就愿意支付这辆汽车的期望值：1/2*1200+1/2*2400=1800（美元） “柠檬”怎样赶走“桃子”？ 然而，谁会愿按此价格出售汽车呢？ “柠檬”所有者。但若购买者确定他将购买的是“柠檬”的话，他就不再愿支付1800美元！事实上，这个市场上的均衡价格一定在1000——1200美元之间。对于这个范围来讲，只有“柠檬”出售，购买者得到的是“柠檬” 。这个市场上永远没有“桃子”出售！ 幕后的“货币战争” “量子基金”与索罗斯 乔治·索罗斯（George Soros，1930-），匈牙利出生的美国籍犹太裔商人，著名的货币投机家，股票投资者、慈善家和政治行动主义分子。旗下的索罗斯基金管理会拥有大约250亿美元资产（2012年）。 2013福布斯全球亿万富豪榜排名第30位。 幕后的“货币战争” 索罗斯的“手笔”： 击溃英镑 袭击泰铢 羊群效应 羊群效应 羊群效应 羊群效应 * * *